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宏观分析
国内：两会即将拉开帷幕，会期6天。周六总理将做政府工作报告，建议关注2022年CDP增长目标。预计今年两会将会延续中央经济工作会议的定调，以稳字当头，稳中求进，确保经济发展质量为总体经济发展要求，以适当的跨周期经济调节力度，确保国民经济稳定运行。
国际：今日俄乌和谈，双方就临时停火建立人道主义通道达成一致，但并未取得更多的共识，预计仍将展开第三轮和谈。欧美制裁持续加码，美国开始制裁俄罗斯总统普京以及部分寡头，欧盟拟取消俄罗斯贸易最惠国待遇，将由此对俄产品征收高于世贸组织成员的关税。此外，今天凌晨联储主席鲍威尔参加参议院银行委员会的半年度听证时重申3月议息会议加息25bp是合适的，而东欧冲突对联储的政策实施影响还有待评估。本日美国即将公布2月非农数据，或影响政策节奏，建议关注。
贵金属
昨夜贵金属小幅震荡上行，COMEX黄金期货收涨0.84%报1938.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.36%报25.28美元/盎司。当前持续发酵的地缘危机仍旧是贵金属强势的核心支撑。未来仍然需要密切关注东欧局势的进一步发展，如果局势开始缓和，则前期对于贵金属的避险支撑将会转为利空。另外2月非农即将公布，作为联储加息前最重要的就业数据，建议关注。COMEX黄金核心价格区间【1780，2050】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【22.5，27】美元/盎司。
投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。
风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期，美联储鹰派超过预期
铜
LME铜涨1.57%，报10416.5美元/吨。上海铜升55，广东铜贴35，价格大涨下消费不佳，升贴水低迷。价格上浮较大，主要有三点预期差。一是俄乌冲突的不确定性下，鲍威尔暗示3月加息25BP，市场对于政策加速收紧的担忧短期有所缓和。二是欧美俄制裁超预期，因此能源涨幅较大，市场担忧通胀风险加剧。三是两会在即，此前市场关注度有限，跨周期政策有潜在的预期差。铜价走强。另外此前鲍威尔暗示3月加息25BP，称后续将对铜而言，相对价格上主要的价格驱动因素聚集在国外，另外市场或担心俄罗斯货源可能补充中国供应，因此进口持续大幅亏损，内外比价处于低位。绝对价格上，宏观整体仍然是多空交织，经济增长前景仍不牢固，且现货消费仍未见到明显好转，维持铜价高位震荡观点，铜价核心价格区间【70000，75000】元/吨，伦铜核心价格区间【9700，10600】美元/吨。
投资策略：维持区间震荡操作。
风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期。
铝
隔夜LME整体盘面价格宽幅震荡，开盘价3776.5美元/吨，收盘价格3962.54美元/吨，涨4 %，昨日上海铝对03贴115 ，广东铝对03贴135 ；昨日铝价转大涨，铝价再现暴涨，在单边货源的主导下现货市场基本处于崩盘状态，对网价各种贴水已不足为奇，接货方畏高情绪明显，仅有采购低价货源。俄乌战事持续扰动，欧美国家宣布或将俄罗斯剔除SWIFT体系，这一制裁或对俄罗斯贸易造成影响，部分货运公司宣布不再接受俄罗斯的货源，海外铝锭短缺预期强烈；本周电解铝社会库存增加1.8万吨至111.7万吨，供应端复产节奏加快，消费情况维持稳定，但在供应端产能低基数的情况下，供需仍趋紧，二季度去库可期，叠加海外扰动，预计沪铝偏强运行，沪铝运行区间在【22000，24000】，伦铝运行区间【3400，3700】
投资策略：考虑22000附近的多头，宜布局borrow策略。
风险提示：建材消费继续恶化/抛储/宏观风险。
铅
俄乌战争对市场情绪的影响仍在发酵，外盘部分金属品种创新几年新高，伦铅维持高位波动涨幅0.21%，国内金属整体偏弱收益0.45%。现货市场贴水报价，持货商积极出货，但下游偏观望。随着俄罗斯被金融制裁风险上升，中国自俄罗斯进口铅精矿占比约22%，占比较大，需关注对精矿贸易端的冲击。本周国内大幅累库，而海外偏强主导，国外紧缺需中国增加出口来缓解，能源高涨通胀预期抬升，加剧内外走势分化，沪铅主要波动区间15000/15800元，伦铅波动2200/2450美元。
投资策略：宜观望，等待累库兑现国内逢高试空。
风险提示：低库存下海外软逼仓。
锌
隔夜伦锌继续飙升，最高触及4028历史高位，收报3954，涨幅1.65%。昨日现货市场上海锌对04合约贴水80-60，广东锌对04贴80-65，天津锌对03贴140-90元/吨，现货贴水明显扩大。海外能源暴涨，欧洲电力供应问题再度引发市场对锌供应的担忧，近日锌价波幅加剧，核心运行区域【25000,26200】元/吨。受益于海外能源价格的飙升，锌价录得大幅上涨，但近日欧美通胀指标再度走高，临近美联储议息会议时点，因而不建议追多。
投资策略：观望。
风险提示：无
镍
隔夜伦镍价格继续创新高，开盘价25975美元/吨，盘中直逼28000美元/吨位置，尾盘略有回落收于27110美元/吨，收盘大涨1110美元/吨，涨幅4.27%，Cash-3m升贴水走阔至750/860B。上海金川镍升水（04合约）3350元/吨，镍豆升水4900元/吨，进口镍升水3050元/吨，价格快速上涨抑制现货需求，金川升水回落，而镍豆刚需支撑下升水走高。俄乌冲入引发供给担忧，能源价格大涨带动金属走强，市场担忧俄镍受制裁牵连而影响物流去向，镍价表现为外强内弱，而产业方面镍低库存和继续去库预期不变，产业需求支撑价格维持强势，趋势上伦镍有测试2011年高点的趋势，而沪市由于俄镍物流流入中国预期影响，价格相对伦镍滞胀，两市比值短期偏弱。
投资策略：多头跟踪止盈或观望。
风险提示：俄乌冲突演绎不确定性、需求不及预期、政策不确定性。
锡
昨日LME锡延续涨势，开盘价46045美元/吨，收盘价46640美元/吨，涨1012美元/吨，涨幅2.22%。昨日云锡对04升1000，冶炼厂挺价意愿减弱，多与市场价格持平出货，市场仅有低价散单成交，下游方面畏高鲜有入市询价接货。据锡协数据，俄罗斯2021年锡产量约3900吨，占全球约1%，主要出口至马来西亚、中国和乌兹别克斯坦等国，因此此次俄乌冲突对锡供应影响不大，但锡长期较好的基本面和对能源问题的担忧在近期拉升外盘锡价，市场担忧情绪缓解后，短期锡价冲高后或有回调。沪锡运行区间【300000，340000】元，伦锡运行区间为【41000，45000】美元。
投资策略：投机多头逐步获利了结，产业可逢低补库。
风险提示：矿山修复超预期。
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