央行公开市场连续三日累计净投放4700亿元，隔夜Shibor上行15BP

截至2月24日，央行公开市场本周已连续三日累计净投放资金4700亿元。业内人士认为，为防止短期流动性趋紧，并进一步传导至长期资金进而抬升企业融资成本，人民银行加大公开市场净投放规模，以持续发挥货币政策的预调微调作用。

受资金面变化影响，24日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上行约15BP，与7天期品种再现倒挂。具体来看，隔夜Shibor涨15.40BP，报2.1970%；7天Shibor涨1.10BP，报2.1870%；14天Shibor涨1.30BP，报2.2830%。

银行间市场早盘隔夜回购利率有所走升，跨月7D期资金利率出现回落。截至11:15，DR001加权平均利率涨14.4BP至2.1931%；DR007跌2.09BP至2.1710%。据统计，自2月以来，银行间市场DR007均值约2.06%，货币市场利率运行中枢较前期有所下移，市场预期较为稳定。

尽管2月政策利率降息暂缓，但在政策宽松基调的背景下，有交易员表示，近期债市调整幅度已经相当充分，且适逢月度缴税叠加跨月因素，流动性整体紧平衡，资金供给尚可，价格亦保持平稳，人民银行扶助态度安抚信心，叠加中央一号文件再提定向降准等，市场整体预期无忧。

中泰证券研究所首席分析师杨畅也认为，春节以来，在稳增长的政策基调下，资金面保持总体平稳，也为稳增长创造了良好的资金条件。未来，保持流动性平稳，为稳增长做好有力配合，大概率是货币政策的主要导向。

对于人民银行本月内是否还会进行大额逆回购操作，中国银行研究院研究员梁斯认为，这取决于流动性供求变化，尤其是要观察关键货币市场利率品种如DR007的变动情况，如果市场存在持续性的流动性需求压力，DR007明显上行，那适度进行流动性投放存在一定可能。但由于主要是短期临时性因素的影响，短期内逆回购利率下调的可能性不大。

梁斯称，“春节过后，市场流动性需求已经逐步趋于稳定，关键货币市场利率基本围绕政策利率运行。但步入2月中下旬以来，随着税期因素影响，市场流动性需求压力增大。缴税会对市场带来‘抽水’效应，影响市场流动性数量。”

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