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近期，镍价整体走势偏强，伦镍价格一度创出年内新高，但受人民币持续升值影响，沪镍(120200, 200.00, 0.17%)走势明显弱于伦镍，镍价表现为外强内弱格局。昨日贸易商转为对沪镍12合约报价，俄镍贴水有所扩大，但市场低价货源较少，报价仍偏坚挺。上周国内主流高镍铁采购成交价1190元/镍（到厂含税），较节前采购价上调10元/镍。近期菲律宾1.5%镍矿CIF价格继续上涨2.5美元/湿吨，镍铁成本高企，预计十月中下旬不锈钢厂将有高镍铁采购需求，采购潮下高镍铁成交价格有望维持坚挺。
镍观点：四季度镍供需由强转弱，镍价前期仍有上冲的动力，但四季度上方空间可能已然不大，后半季度或逐渐走弱。镍矿与镍铁价格坚挺支撑镍价，不锈钢十月份消费可能逐渐好转，叠加印尼及国内部分供应因素，四季度前期镍价表现偏强。但进入后半季度，印尼镍铁压力逐渐加大，不锈钢库存持续累积，不锈钢高产量可能受到影响，镍供需逐渐转为过剩。不过因镍矿供不应求下国内镍铁成本高企，镍价下跌空间亦难以打开，或表现为高位弱势震荡。
Mysteel数据显示，上周300系不锈钢库存降幅较为明显，前期受国庆影响库存大幅累升，但因节前无明显备库，节后不锈钢补库需求支撑下成交好转，库存出现明显下滑。当前不锈钢市场上现货资源相对较为宽裕，钢厂产量维持高位，但因成本居高不下而挺价意愿较浓，上周多家不锈钢厂封盘，但昨日平盘开盘，节后补库结束后市场成交偏弱，部分钢厂再次封盘。
不锈钢观点：当前镍不锈钢产业链上下游分歧较大，上游镍矿供应紧张价格坚挺，而下游不锈钢需求则表现平淡，成本强势和消费弱势的矛盾持续。近期镍原料端价格仍表现偏强，钢厂成本皆维持高位，且钢厂上半年利润较好资金充裕，钢厂挺价意愿较浓，产业链话语权仍集中在钢厂手中，当前下游库存处于低位，目前尚无法证伪十月份旺季消费，后期若需求好转则不锈钢价格仍有可能再次出现弹升，不过上行空间可能相对有限。四季度后半期不锈钢库存可能持续累升，供应压力加大，加上成本端松动，不锈钢价格可能逐渐走弱。
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