铜价略有下跌压力

宏观

１、美国11月ＣＰＩ环比上涨0.8%，同比上涨6.8%，通胀率创了四十年最高，美联储面临更大的紧缩压力，关注本周联储例会的政策动向。利空

２、美股上涨创新高，奥米克病毒的担忧减轻，经济扩张带动消费者信心回升，不过重回前高后又将面临美联储退出的干扰。原油上涨，同样因奥米克病毒的担忧减轻，但欧洲更多国家因疫情反弹进一步收紧社交和旅行限制。关注股市及油市反弹接近压力重新陷于窄幅震荡的可能。

３、上周五闭幕的中国经济工作会议指出要稳定宏观经济，保证财政支出强度并加快支出进度，跨周期和逆周期宏观调控政策相结合。会议公报删除了去年的“保持宏观杠杆率基本稳定”为加大货币宽松留出政策空间。

４、总结：海外奥米克引发的恐慌减轻，但高通胀压力下美联储缩表加速，短线关注联储政策，金融市场可能高位震荡。国内中央经济工作会议稳字当头，本周降准落地，市场情绪继续恢复向好，但注意华东疫情又有扩散，整体小幅利多

现货

１、ＬＭＥ铜库存增加3800吨，总库存回升到8万吨上方，最近一边铜库存连续增加，现货升水回到零附近，近期挤仓压力大大减轻。不过当前库存仍处极端低水平，对价格支撑仍强

２、上周五，上海交易所铜库存增加5千吨，总量增至4.1万吨。受现货进口窗口打开影响，上周保税集中报关1万多吨，导致国内升水快速下滑。

３、铜市淡季效应逐步体现，上周库存增加，现货升水大幅回落。贸易商逢低升水有所采购，但价格略有反弹即转弱，整体需求平淡。周度升水基本回到平水附近。不过沪铜现货进口盈利维持，且废铜紧张，精废价差保持在1200元以下，精铜杆对低氧杆价格优势增加，对精铜消费利好。整体看价格结构全面强势，但12月中旬以后淡季进一步加强，两市开始增库存、升水回落，估计将进入淡季累库阶段，价格支持有所减弱。

４、据ＳＭＭ统计，上周精铜制杆企业开工率69%，较前周减少2%，房企受资金紧张停止赶工，企业也普遍以回款降库为主，加上华东疫情又有扩散，消费估计维持逐步减弱格局。

５、总结：海外奥米克恐慌减轻，国内降准推动市场情绪修复，边际向好，但现货供需两弱，随着年末临近淡季效应加强，已开始累库，铜价略有下跌压力，但价格结构全面强的势，低库存将限制做空强度，近期震荡区间难打破。坚持反弹短空，急跌灵活换手策略，71000近期重要压力。今日69600-69000。

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