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铜价 基本面仍存支撑
发布时间:2021-12-01 09:15:47 浏览:18

11月30日消息;11月铜价持续振荡运行,月末新型新冠变异毒株扩散再度引发市场忧虑情绪,铜价大跌,不过全球铜市低库存令铜价仍有基本面支撑。

  市场通胀忧虑提升

  美国东部时间11月3日,美联储宣布,自11月起,每个月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的MBS,正式宣布缩债开始。由于加息时间尚远,美元指数振荡走弱,美股继续走高。不过,此后美国众议院通过了高达5500亿美元的基建计划,令缩债效果缩水,加之能源价格和运输成本飙升推涨美国物价,市场对于美国通胀的忧虑情绪明显增强。

  通胀忧虑明显引发市场对于美联储加息的担忧。自11月10日起,美元指数闻风走强,截至11月末已经触及96.94一线,美联储到明年7月的加息预期次数也升高至两次以上。加息问题持续发酵并在宏观市场占据主导作用。

  全球铜低库存持续

  SMM报出的进口铜精矿加工费在11月轻微回落,11月19日当周进口铜精矿指数为61.75美元/吨,较10月末的62.84美元/吨小幅下滑。除矿山自身运营扰动以及疫情带来的清关问题外,国内冶炼环节生产加码也对加工费有一定施压。目前加工费仍然处于高水平,铜精矿环节供应整体宽松且稳定。

  马来西亚10月末宣布将原计划自11月1日开始执行的金属废料进口新规推迟至明年开始执行,或增加国内废铜供应。国内多省份散发疫情对局部物流以及废铜拆解产生影响,临近年末国内废铜产量难以明显回升。整体来看,年底废铜供应压力将继续稳步缓解。

  根据目前的冶炼厂排产计划,12月昆鹏铜业、中铜东南铜业、江铜富冶和鼎铜业等冶炼厂计划检修,涉及产能65万吨,推算影响精炼铜产量4.16万吨,较11月检修力度缓和。目前国内限电力度明显减小,高加工费对冶炼厂生产仍然具有驱动作用,且国内精炼铜库存很低,现货升水甚至在11月报出每吨千元以上,炼厂利润可观。

  需求将有边际改善

  今年国内线缆行业最大特征是产成品库存持续处于高位。当前,电网工程以及电源工程建设尚未出现加速迹象,地产用缆也未见明显增长,电解铜杆库存仍然偏高,线缆企业产成品库存更是远高于往年水平,在此背景下,年末即使出现基建赶工,也将以消耗产成品库存为主,实际触发的新增铜需求将较为有限。

  10月国内铜管企业原料及产成品库存均较9月回升,不过目前铜管行业成品库存并不高,主要是空调生产旺季背景下提前备货态势比较明确。从空调行业的生产季节性来说,10月过后到年末将迎来空调生产的年内第二高峰,且生产节奏与行业库存量相关性不大。目前国内家用空调库存量在1665万台以上,库存压力虽然比较大,但行业正常的加速生产节奏难以打破,因此12月空调行业用铜量将有明显的边际改善。

  综上所述,美国通胀忧虑仍将持续,新型变异毒株Omicron对市场的影响仍需时间消化,但全球低库存对铜价又存在稳固支撑,因此12月铜价延续振荡走势。


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