广发期货：热轧卷板短期震荡运行为主

现货价格：昨日热轧卷板Q235B4.75mm乐从价格为3820元/吨，环比-10元/吨；天津价格为3860元/吨，环比持平；上海价格为3820元/吨，环比-10元/吨。乐从与天津热卷(3692, 37.00, 1.01%)价差-40元/吨；乐从与上海热卷价差0元/吨；上海与天津热卷价差-40元/吨。上海地区冷热价差920元/吨；卷螺差140吨。

成本利润：华北地区国营钢厂热轧卷板成本3820元/吨，利润40元/吨。

产量：截止9月24日，钢联周度数据显示热卷产量335.6万吨，周环比-3.75万吨，同比+2.5%；冷轧产量80.7万吨，环比持平，同比+4.8%。

库存与表需：热卷表观需求环比+3.61万吨至333.2万吨，同比+0.5%；热卷总库存环比+2.33万吨至405.2万吨，同比+21.3%；冷轧表观需求环比-5.1万吨至77万吨，同比+0.4%；冷轧总库存环比+3.64万吨至140万吨，同比+4.7%。

差：乐从热卷主力合约基差161元/吨，上海热卷主力合约基差161元/吨。

行情预判：上周热卷表需微增，产量在利润偏低、唐山限产背景下环比微降，但库存环比继续增加，现货价格弱势运行。短期进口冲击影响较大，但随着内外价差明显回落，后期热卷进口冲击或将减弱。盘面跌至长短流程成本线附近，3600一线支撑较强。预计短期热卷延续震荡运行。

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