基本面看，LME持续去库，且LME0-3现货转为小升水结构，对内外锌价构成支撑。进口矿报价延续下滑，带动国产矿加工费报价走弱，5月国产矿加工费降幅较大，成本支撑较强。冶炼端看，5月炼厂检修增多，精炼锌高供应压力有望阶段性缓解。同时，沪伦比价在7附近徘徊，出口至东南亚的锌锭处于盈亏平衡附近，若出口窗口持续开启有望缓解国内供应端压力。需求端看，镀锌企业开工小增，黑色价格坚挺，镀锌管贸易商补库，支撑镀锌管大厂稳定排产；铁塔订单分化，大厂订单较好，支撑镀锌结构件需求；临近五一长假，华北华东部分镀锌企业放假3-5天。压铸锌合金企业开工下滑，汽配订单平稳，五金及工艺类需求偏弱，合金企业出货不畅，成品库存高位，抑制企业开工；氧化锌企业开工保持中性水平，终端橡胶、轮胎刚需稳定，饲料订单偏弱。
  
  整体来看，美伊第二轮谈判失败，且本周迎来主要央行利率会议，市场交投情绪谨慎。LME低位去库且结构走强，同时国内炼厂检修计划增多，给与锌价支撑。但需求表现弱复苏，且下游五一存放假计划，国内高库存压力依旧存在。基本面多空交织，锌价跟随宏观情绪波动，短期震荡运行且保持外强内弱。
  
  风险因素：宏观风险扰动，供应大幅增加
  
  （来源：金源期货）