铁矿石下行空间有限
发布时间：2026-04-13 10:11:46 浏览：19
【盘面信息】铁矿石价格低位震荡
【信息整理】2025/2026财年印度铁矿石及球团出口同比下降约15%至2580万吨，其中粉矿和块矿出口约2230万吨，小幅下滑，而球团出口降幅显著，同比减少逾50%至约350万吨。中国仍是印度铁矿石最大买家，占比超过九成，但对华出口量由上一财年的约2780万吨降至约2420万吨。出口回落主要受中国钢铁产量放缓、低品位矿折扣扩大及海运价格波动影响，同时印度国内钢铁产量与消费持续增长，提升了本土铁矿需求并压缩出口空间。随着国内价格上涨及高品位资源紧张，印度进口需求反而增加，预计铁矿石进口量将升至约1200万至1400万吨，创七年来高位。
【南华观点】发运端，发运边际有所修复。但澳洲发运增量高位回落，后续需要关注柴油短缺对非主流矿端的影响。此外运费维持在高位，对矿价的支撑仍在。
需求端，本期铁水继续复产，铁水产量接近240万吨，高炉目前接近满产状态。后续铁水能否继续上升，取决于终端钢材的表现。目前炉料端跌价较多，使得钢厂利润有所抬升，因此后续铁水增产有支撑。目前热卷的基本面尚可，产量温和，增量并不多，库存去库斜率较为陡峭，库存超季节性往上走。热卷出口利润和接单仍有支撑。螺纹长流程产量有所回升，对其基本面有所拖累。
库存端，港口继续累库。库存超季节性在低位运行，库存处于绝对值高位对矿价上行产生了持续压力。近期中矿与bhp谈判有缓和迹象，盘面在提前计价。不过目前钢厂铁矿石日耗高，库存低，后续低价补库有支撑。
总的来说，前期支撑铁矿石的两个事件性驱动皆有利空落地的情况，盘面已经下跌计价。目前钢厂利润尚可，铁水仍有小幅增产的空间，价格下跌后钢厂补库刚需增强，预计铁矿石价格下方空间有限，空单适时止盈。
（来源：南华期货）
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