待开发大型钼矿梳理
发布时间：2026-02-13 10:05:31 浏览：14
中国作为全球钼资源储量、产量和消费量第一大国，长期占据全球钼供应链的核心位置。本报告梳理了目前国内最具代表性的四个待开发钼矿山——安徽沙坪沟、新疆东戈壁、内蒙古曹四夭及黑龙江岔路口项目的最新进展、资源禀赋及投产时点。根据各项目审批进度及建设周期判断，2028-2030年将成为国内钼矿新增产能集中释放的关键窗口期，预计新增年产能将达6.5万吨金属量，相当于当前国内年产量的50%左右。这一供给增量将对全球钼市场格局产生深远影响。
正文
NO.01 沙坪沟钼矿：全球最大单体钼矿
项目概况 安徽金寨县沙坪沟钼矿是全球已探明储量最大的单体钼矿床，也是国内品位最高的特大型钼矿之一。该项目位于安徽省六安市金寨县关庙乡，属世界级斑岩型钼矿床，其开发改写了"大别山东段无大矿"的地质认知。 根据最新勘探数据，沙坪沟钼矿钼金属资源量约210万吨（其中储量110万吨），平均品位0.187%-0.2%，显著高于国内现有在产矿山0.08%-0.12%的平均水平。特别值得注意的是，该矿高品位资源占比较高，钼金属品位≥0.3%的资源量达72万吨，矿体集中、成分简单，具备实施大规模地下开采和集约化利用的良好条件。
股权结构与开发主体 2022年10月，紫金矿业通过公开摘牌方式以59.1亿元收购金沙钼业84%股权，取得该项目控制权。2025年8月，紫金矿业正式完成工商变更登记。随后，紫金矿业与金钼股份签署《合作意向书》，以原受让价加财务费用的方式向金钼股份转让24%股权。转让完成后，股权结构调整为：紫金矿业持股60%，金钼股份持股34%，地方国资持股6%。 这一股权安排体现了资源方与冶炼方的深度绑定。金钼股份作为国内钼冶炼加工龙头企业，其入股为项目提供了稳定的下游渠道。双方还计划共同设立冶炼公司（金钼股份持股51%），构建"采矿-冶炼-材料"一体化产业链。
审批进展与建设安排 沙坪沟钼矿的开发审批经历了一个较为漫长的过程。2025年是项目审批的关键年份：10月17日，紫金矿业董事会审议通过采选项目内部立项议案；12月5日，安徽省自然资源厅正式批准沙坪沟钼矿采选项目及铜锣尾矿库工程（皖自然资矿保函﹝2025﹞154、155号），标志着项目建设进入实质阶段。 根据紫金矿业披露的投资计划，沙坪沟钼矿采选项目总投资约72.06亿元，加上尾矿库等附属设施，整体建设投资高达约300亿元。项目采用大直径深孔空场嗣后充填法地下开采，设计采选规模1000万吨/年，建设周期4.5年，预计2029年实现投产。达产后预计年均产钼约2.21万吨（钼精矿约3.6万吨），服务年限可达84年。
战略意义 对紫金矿业而言，沙坪沟钼矿的收购使其权益钼资源量从92万吨激增至290万吨，约占全国总量的三分之一，钼产能有望突破4万吨，成为国内最大的钼生产企业。对行业而言，该项目投产后将贡献约15%的国内增量供给，显著改变现有供给格局。
NO.02 东戈壁钼矿：“捂矿”多年的新疆项目
项目概况 新疆哈密市东戈壁钼矿位于新疆东天山成矿带，是国内为数不多的大型独立钼矿床之一。该项目由新疆洛钼矿业有限公司持有，而新疆洛钼曾经是洛阳钼业控股子公司（洛阳钼业持有其65.1%权益，其余股权由河南豫矿鑫源矿业有限公司和哈密地区国有资产投资经营有限公司持有）。根据勘探数据，东戈壁钼矿矿石资源量4.41亿吨，钼金属资源量50.82万吨，平均品位0.115%，设计采选规模1320万吨/年（4万吨/日），达产后预计年产钼精矿2.65万吨、钼金属1.325万吨。
开发历程与当前卡点 东戈壁钼矿的开发历程颇具波折。2010年，洛阳钼业通过其控股子公司新疆洛钼收购该项目；2013年9月，取得采矿权证，开采方式为露天开采，生产规模核准为990万吨/年。然而，此后长达十余年时间里，该项目始终处于"捂矿"状态，未实质性启动建设。 造成这一局面的核心原因在于环保审批。东戈壁钼矿采选工程项目与新疆罗布泊野骆驼国家级自然保护区距离较近（西排土场边界距离保护区仅560m），环评手续办理面临较大阻力。2024年1月，新疆洛钼对工程环境影响评价进行拟报批公示；2月26日，哈密市生态环境局受理环评文件并公示，但后续进展缓慢。据洛阳钼业相关人士2024年6月回应时（彼时仍持有项目权益），环评报批"正在顺利推进中"，但截至目前该项目尚未取得环评最终批复。 此外，洛阳钼业自身的战略重心转移也是重要因素。过去十年，公司资源开发重心明显向铜、钴等新能源金属倾斜，刚果（金）TFM、KFM两大铜钴矿项目相继投产，占用大量资金和管理资源。相比之下，东戈壁钼矿作为传统金属项目，优先级相对靠后。从在建工程数据看，东戈壁钼矿项目预算数28.49亿元，但2012年至2022年十年间投入不足3000万元，开发意愿可见一斑。值得注意的是，2024年6月19日，洛阳钼业以29亿元人民币将其持有的新疆洛钼65.1%权益出售给中信国安实业集团有限公司，正式退出该项目，不再是东戈壁钼矿的主要投资方。
未来展望 尽管审批缓慢，东戈壁钼矿的资源禀赋和开发条件仍具吸引力。作为露天矿，其开采成本相对较低；且地处新疆，符合国家"一带一路"及西部大开发战略。若环评问题能在2026-2027年解决，按照2年建设周期推算，项目有望在2028-2029年投产。 但需注意的是，该项目的投产时点存在较大不确定性。一方面，环保政策趋严背景下，自然保护区周边的矿业项目审批日益谨慎，环评批复进度仍难以预判；另一方面，项目现投资方中信国安的开发规划、资金投入力度尚未明确，加之此前项目长期停滞，后续建设节奏及资源投入仍需持续观察。
NO.03 曹四夭钼矿：煤企跨界的新增长点
项目概况 内蒙古兴和县曹四夭钼矿是兖矿能源布局非煤产业的核心项目之一。该矿位于内蒙古自治区乌兰察布市兴和县，矿石资源量10.4亿吨，钼金属资源量176万吨，平均品位0.101%，设计采选规模1650万吨/年（5万吨/日），预计年产钼精矿3.52万吨，折合钼金属约1.6万吨。与沙坪沟的地下开采不同，曹四夭钼矿为露天开采，具备成本低、贫化损失小、开采条件好的特点。
开发进展 作为传统煤炭企业，兖矿能源近年来积极布局多矿种领域，在加拿大拥有6个钾盐采矿权的同时，将曹四夭钼矿视为非煤业务的重要增长点。2024年以来，该项目审批取得实质性突破：已完成用地、勘探等关键手续审批，采矿权新立矿权登记申请通过审查。 根据兖矿能源2024年年报及2025年半年报披露，公司计划于2026年上半年开工建设曹四夭钼矿，建设周期约2年，预计2028年末建成试生产。
战略考量 对兖矿能源而言，曹四夭钼矿的开发具有双重意义。一方面，煤炭行业面临“双碳”目标下的长期需求压力，公司亟需培育非煤利润增长点；另一方面，钼矿作为战略金属，盈利稳定性优于煤炭，且与公司现有矿业开发能力具有一定协同性。
NO.04 岔路口钼矿：省界争议下的“巨无霸”
项目概况 黑龙江大兴安岭岔路口钼铅锌多金属矿（又称松岭区岔路口钼矿）是四个项目中资源储量最大的一个，也是目前驰宏锌锗表述中已探明最大的斑岩型单体钼矿山。根 据驰宏锌锗披露的数据，该项目已探明钼金属资源量约247万吨（工业级178万吨，低品位70万吨），平均品位0.087%（低品位未披露具体数值），伴生铅、锌、银等金属，设计采选规模1650万吨/年。 该项目由大兴安岭金欣矿业有限公司持有，驰宏锌锗持股51%，其余股权由自然人股东持有。2012年3月，驰宏锌锗董事会审议通过以17.289亿元收购金欣矿业51%股权的预案，至今已持有超过13年，但项目始终未能投产。
核心卡点：省界争议 岔路口钼矿长期未能开发的核心障碍在于采矿证办理，而采矿证办理的难点在于黑龙江省与内蒙古自治区的省界争议。该矿区位于大兴安岭地区，行政区划涉及黑龙江与内蒙古两省区，边界划定存在历史遗留问题。根据驰宏锌锗2025年2月在投资者互动平台的回应，"目前根据自然资源部办理要求，公司积极协调黑龙江省、内蒙古自治区，目前双方尚未达成共识"。 这一局面导致项目虽已完成项目核准、环境影响评价等39项行政审批手续，但最关键的采矿许可证始终无法取得。驰宏锌锗多次表示正"全力协调各方力量"，推动采矿证办理相关工作，但截至2025年底仍未取得突破性进展。
资源价值与不确定性 岔路口钼矿的资源价值毋庸置疑。247万吨的钼金属储量，相当于当前国内年产量的17倍；若按年采选1650万吨、服务年限30年计算，年均产钼精矿约2.65万吨，折合钼金属约1.3万吨。此外，项目还伴生铅、锌、银等金属，综合利用价值较高。 但项目的投产时点存在极大不确定性。省界争议涉及两个省级行政区的利益协调，需要自然资源部及更高层面介入推动。即便争议解决，从取得采矿证到建成投产仍需2-3年时间。乐观情况下，项目可能在2029-2030年投产；若争议长期悬而未决，投产时点可能进一步推迟。
NO.05 2028年后的供给冲击：影响与展望
综合四个项目的审批进度及建设周期，2028-2030年将是中国钼矿新增产能集中释放的关键窗口期。 沙坪沟钼矿（2029年投产，年产钼金属2.21万吨）和曹四夭钼矿（2028年试生产，年产钼金属1.65万吨）是当前时点确定性最高的两个项目，合计新增年产能约3.86万吨金属量。若东戈壁钼矿环评在2026-2027年取得突破，2029年可贡献约1.3万吨增量；岔路口钼矿若能在2027年前解决省界争议，2030年前后也可形成约1.3万吨供给。 保守情景下（仅沙坪沟+曹四夭按期投产），2028-2029年国内新增钼产能约3.8万吨/年；乐观情景下（四个项目全部投产），2029-2030年新增产能可达6.5万吨/年。这一规模相当于2024年国内钼金属产量的一半，对供给端的影响不可小觑。
来源：紫金资产
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