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期货市场：宏观鹰风美元指数大幅走强美股避险情绪升温，隔周伦锡收跌7.16%；最新收盘报50600，比前一交易日下跌7.16美元，跌幅为7.16%，成交量为990手，持仓量25225万增加360手；国内方面，夜盘沪期锡弱势震荡，尾盘大幅收跌。主力合约沪锡(273650, 500.00, 0.18%)2603收报412260元/吨，跌28920，跌幅报6.56%。
伦敦金属交易所（LME）1月30日伦锡库存量7095吨，较前一交易日库存量增加0吨。
长江锡业网讯：今日沪锡期货全线低开，主力月2603合约开盘报405000元/吨跌36180元/吨，9：10分沪锡主力2603合约报392650跌48530；沪期锡开盘低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，锡价在2月初遭遇急速下探，其核心驱动力源于一场内外交织的宏观压力测试。外部鹰潮来势汹汹：美元指数创下多月来最大单日涨幅，强势货币压制了以美元计价的大宗商品吸引力；与此同时，美股市场避险情绪升温，科技股等风险资产遭抛售，直接打击了市场对锡下游电子与AI硬件需求的信心；更关键的是，美联储鹰派人事提名与超预期的通胀数据，令市场对年内降息节奏的乐观预期骤然逆转，流动性宽松支撑消退。内部则面临需求侧的现实考验，国内传统消费领域复苏乏力，难以对锡价形成有效拉动。此外，前期因刚果金矿区事件引发的锡矿供应炒作也快速退潮，市场意识到该事件对锡产业链并无实质影响，前期涌入的投机资金迅速撤离，导致价格中的地缘风险溢价被急速回吐。宏观利空、基本面承压与情绪退潮形成三重共振，共同主导了锡价此轮快速下跌。
供应宽松预期升温 库存高企成压价核心
锡价此轮下行的根本驱动力，源于全球供应格局正由紧转松的明确预期。核心增量将主要来自缅甸佤邦地区的稳步复产与印尼合法产能的持续释放，预计共同推动2026年全球锡矿供应显著增长。与此同时，冶炼端产能保持高位稳定，国内精锡进口量亦持续攀升，共同保障了金属端的充足供应。最为直观的压力来自于库存，全球显性库存已自低点飙升数倍，高企的库存如同悬在市场上方的“堰塞湖”，直接加剧了市场对供应过剩的担忧，成为压制价格最现实的锚。
需求弱复苏难撑盘面 结构型增长遇瓶颈
价格承压的另一侧，是需求端呈现出的结构性疲软。占需求主体的传统消费领域持续低迷，电子焊料、家电及地产相关的锡化工需求均未显现强劲复苏迹象。尽管光伏、AI服务器等新兴领域的需求增长具备长期韧性，且单位耗锡量更高，但其在当前总需求中的占比仍然较小，短期内的增量难以有效对冲传统领域的需求下滑。此外，前期处于历史高位的锡价本身已显著抑制了下游的实际采购意愿，企业多维持低库存并坚持按需采购策略，导致现货市场实盘支撑薄弱，需求端无法为价格提供缓冲。
产业链利润向矿端倾斜 冶炼加工端稳中有压
当前产业链呈现出利润高度向上游资源端集中的格局，矿山凭借其稀缺性掌握了主要的利润分配权。然而，随着未来锡矿供应增量预期的升温，资源端的稀缺性溢价正面临收窄压力。中游冶炼环节由中国主导的格局稳固，加工费虽维持高位，但企业同时承受着环保成本上升的压力。下游加工企业则最为艰难，在终端订单疲软与原料成本高企的双重挤压下，开工率与采购意愿均受抑制，导致整个产业链的传导不畅，难以形成从需求反馈至价格的积极循环。
现货交投情绪溃散 日内抛压主导走势
期货市场的断崖式下跌迅速传导至现货领域，引发了交易情绪的全面溃散。面对价格急速下探，现货贸易商为规避进一步损失，普遍选择让利抛售，导致市场低价货源涌现。然而，下游加工企业受制于终端订单疲软与强烈的观望情绪，仅维持最低限度的刚性采购，接盘意愿严重不足。期现市场联动走弱，基差收窄，投机性买盘完全缺席，市场呈现出典型的“抛售踊跃而承接无力”的供需双弱格局，短期交投氛围难以回暖。
短期走势预测：震荡寻底 等待基本面拐点
综合多重因素判断，锡价短期内将延续震荡寻底的格局。投资者应密切关注缅甸复产实际进展、美联储3月议息会议动向、国内终端消费旺季订单以及全球库存的去化节奏。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）来源：长江有色金属网www.ccmn.cn
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