市场情绪回落 沪铝下跌
发布时间：2026-02-02 10:08:40 浏览：14
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格24660元/吨（-200）；SMM氧化铝现货价格2622.71元/吨（-2.56）；几内亚铝矿CIF61美元/吨（-1.5）；保太ADC12现货价格23600元/吨（ 0）。
【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于24600元/吨，-2.82%；氧化铝主力夜盘价格收于2818元/吨， 1.04%；LME铝3月合约收于3135.5美元/吨，-3.03%；铝合金主力夜盘价格收于22875元/吨，-2.60%；
【投资逻辑】1. 原铝周度产量保持稳定； 即期冶炼利润再创新高； 1月份行业平均成本、平均利润分别为为16157、7929元/吨。
2.消费方面，国内现货贴水扩大， 铝锭 铝累库6.05万吨， 周度铝水率继续回落，淡季迹象明显，基差过大导致交仓增加，交易所库存增加明显； 下游龙头企业开工率59.4%，环比-1.5%，铝棒加工费继续走弱；内外价差偏低、铜铝比值回升。
3.氧化铝方面，现货价格趋稳；周度运行产能环比下降，进口窗口未打开，总库存增幅放缓， 过剩局面虽持续但有缓和；以60、 65美元矿价简单测算，晋豫地区现金成本在[2600,2700]元，山东成本要低200元，虽部分企业有亏损但有限，暂未形成规模化长期性减停产。 到期仓单、供需过剩、成本下降等压制现货，主力合约受减产、政策等预期支撑，弱现实较强预期共存，会导致仓单注册增加预期。
4.铝合金方面，最新保太ADC12价格为23600元/吨，周度 100元；合金厂开工率高于往年同期，但随着汽车步入淡季，合金需求将快速走弱；成本因原铝价格高企而坚挺；采购交投清淡，社库高位小幅回落。 AD与AL的价差回落，铝合金更反映弱的现实。
【投资策略】电解铝：宏观面上，新美联储主席确定，美元走强，贵金属借机调整，带动市场情绪回落；资金面上，持仓回落，但资金减量有限；供需矛盾上，中长期叙事逻辑提供支撑，需关注短期价格回调产业何时补库及力度；估值角度上，贵金属暴跌，铜铝等被动修复，关注贵金属何时止跌。仍维持逢低入多策略，待情绪回暖及产业支撑出现再入多。
氧化铝：供需过剩局面虽暂难扭转，不过时有减产消息放出，曲线结构也利于现货的锁定，流通货源或减少，进口窗口也关闭，供需有边际好转；但现货趋稳或减缓产能出清，反致负反馈。短期建议区间参与，等待矛盾激化，理论上，上方关注仓单注册窗口及进口窗口打开区域，下方关注现货及成本位置。
铝合金：需求转为淡季， 以需定产下合金厂开工率将回落，但成本坚挺有支撑。 铝合金跟随铝价走势， AD-AL价差套利暂且观望。
（来源：一德期货）
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