国内锡锭库存大幅减少，支撑锡价易涨难跌
发布时间：2026-01-12 09:38:43 浏览：14
上周沪锡期价再次冲高后进入震荡调整态势，周初刚果（金）安全形势恶化，再次引发市场对于锡矿供应担忧，叠加半导体题材热度偏高强化锡市长期需求预期，且投机资金大量流入有色金属助推行情。随后，贵金属跳水波及有色，部分多头获利了结引发锡价高位调整。截至1月9日下午收盘，周内沪锡指数持仓量增17907手至10.6万手，沪锡SN2602合约收盘352540元/吨，周涨幅9.17%，周内波动区间326000-364240元/吨。
宏观面
美国12月非农数据细节冷热参差，非农就业新增5万人，低于市场预期的6.5万人，同时前月数据再现大幅下修，10-11月合计下修7.6万人，但失业率从前值4.6%回落至4.4%。1月降息预期并未有太多调整，联储大概率维持观望立场。产业面供应方面，缅甸锡矿复产进程缓慢及非洲地区安全局势不稳定等因素制约锡锭产量，12月SMM中国锡锭产量15950吨，同比-1.8%。1-12月累计产量178710吨，累计同比-2.8%。
需求方面，近期锡价连续下跌后下游补库意愿增加，促进锡锭库存大幅去化 。截至1月9日，SHFE锡锭库存6935吨，较前一周减1001吨；Mysteel锡锭社会库存8076吨，较前一周减少1233吨。
行情展望及投资建议
宏观面，美国12月非农数据细节冷热参差，1月降息预期并未有太多调整，联储大概率维持观望立场，短期宏观影响偏中性。产业面，锡矿供应刚性约束仍在，锡锭产量受限，微观需求受绝对价格影响弹性较大，半导体、AI等新兴领域带来的需求增长预期强势，整体锡价维持易涨难跌态势，SN2602合约波动参考34-36.5万。
风险提示
美国通胀数据超预期反弹；缅甸锡矿复产节奏加快
（来源：广州期货）
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