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A股2025年交易收官在即，下周将迎来全年最后3个交易日。展望岁末年初行情，业内机构认为，在超预期的内需变化出现前，还是以结构性机会主导的震荡市思维应对市场，短期市场结构特征有望延续，量能或是行情的关键信号。
就配置而言，持仓集中度较低、市场关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选，商业航天等近期热门题材或反复发酵；此外，人民币近期持续升值，有望受益于升值带动进口成本下降的上游资源品等同样值得关注。
影响后市投资大事件
全国财政工作会议：2026年继续实施更加积极的财政政策
财政部网站12月28日消息，12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效能。
前11个月规上工业企业利润总额超6.6万亿元
国家统计局12月27日发布数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，自今年8月份以来累计增速连续四个月保持增长。1—11月份，规模以上工业企业营业收入同比增长1.6%。
ETF规模突破6万亿元创历史新高
Wind数据显示，截至12月26日，境内ETF总规模达到6.03万亿元，创历史新高。其中，股票型ETF规模超3.8万亿元，跨境ETF规模超9300亿元，债券型ETF规模超8000亿元，商品型ETF、货币型ETF规模分别超2500亿元、超1700亿元。
机构后市投资观点
中信证券(29.100, 0.14, 0.48%)：短期以震荡市思维应对市场
超预期的内需变化出现前，还是以结构性机会主导的震荡市思维应对市场，持仓集中度较低但市场关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选，一些新产业(58.500, 0.18, 0.31%)题材（如商业航天）可能还会反复发酵；此外，依旧建议高度关注并跟踪人民币升值的趋势与相应机会，券商和保险板块是可攻可守的配置选择。
兴业证券(7.650, 0.23, 3.10%)：四条线索把握人民币升值带来机遇
近期人民币加速走强，新一轮人民币升值周期启动愈发成为市场共识，配置上重点关注四条线索：一是受益于外资审美偏好变迁、内外资共识较强的景气成长主线，包括AI硬件、优势制造业、有色金属；二是国内PPI上行、“反内卷”与人民币升值带动进口成本下降共振受益的上游资源品，包括钢铁、化工等；三是人民币购买力提升与内需结构性改善共振的服务消费和高端消费领域，包括免税、电商、酒店餐饮等；四是有望受益于人民币升值带来的成本端或负债端改善的行业，包括航空机场、造纸、物流等。
中国银河(16.000, 0.05, 0.31%)：量能或是行情的关键信号
短期来看，市场结构特征有望延续，量能或是行情的关键信号，配置上依然关注防御性板块机会，重视明年政策红利与产业景气方向布局，看好两条主线：一是国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等重点领域值得关注；二是“反内卷”政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。
平安基金：关注低空经济等投资线索
近期商业航天在多款火箭首飞等事件催化下受到市场关注，表明市场风险偏好仍在高位。往后看，宏观经济预期稳定、全球流动性维持充裕，2026年迎来春季行情概率较大。低空经济作为政策重点支持方向，未来几个月有望迎来密集催化并带动商业化进程加速，成为又一科技主题投资线索。
民生加银基金：2026年1月市场有望震荡上行
展望2026年1月，市场有望震荡上行，对后市保持相对乐观。基建、房地产投资有望驱动顺周期涨价方向机会，同时建议关注服务业消费等方向。
长城基金：2026年市场仍值得期待
展望2026年，市场仍值得期待，上涨动力或从单一的估值驱动逐渐转向盈利和估值双重驱动，结构上有望从外需主导逐渐转化为外需、内需共振拉动的态势。投资方面，重点关注半导体、“反内卷”相关行业，以及消费尤其是服务消费、房地产等方向。
来源：中国证券报
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