内外锡锭库存延续增势，锡价上行节奏或受抑
发布时间：2025-12-15 09:10:53 浏览：8
上周沪锡期价涨势强劲，美国上周初请失业金人数大幅反弹，显示劳动力市场在假期季节性波动之外可能面临更深层压力，美联储降息预期进一步强化，美元指数显著下跌，此外费城半导体指数维持强势提振锡价，资金继续大量流入锡市场推升价格。截至12月12日下午收盘，周内沪锡指数持仓量增11018手至11.8万手，沪锡SN2601合约收盘333000元/吨，周涨幅4.88%，周内波动区间311000-338800元/吨。
宏观面
12月美联储FOMC会议下调利率25BP至3.50%-3.75%之间，符合市场预期，叠加鲍威尔表态偏鸽派，且对26年经济预期定调乐观，整体市场风险偏好回升。国内中央经济工作会议指出明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能，总体定调符合预期。
产业面
目前国内冶炼端压力未解，加工费（TC）维持低位。WSTS上调未来预期，预计2025年全球半导体市场规模将两位数增长，并有望在2026年进一步扩大，锡的中长期消费提供了有力支撑，增强市场对未来需求前景的信心。 但微观层面看，高企的锡价对下游采购意愿形成了显著抑制，内外锡锭库存继续累增。截至12月12日，SHFE锡锭库存7391吨，较前一周增526吨；SMM锡锭社会库存8460吨，较前一周增加448吨；LME锡锭库存3670吨，较前一周增加585吨。
行情展望及投资建议
当前宏微观利多共振下，锡市吸引大量投机资金入场推升价格至高位，短期资金流向仍需重点监测，高企的锡价对下游采购意愿形成了显著抑制，内外锡锭库存继续累增，锡价上行节奏或放缓，SN2601合约波动参考32-34万。密切关注美国非农及CPI数据公布。
风险提示
美国就业数据超预期下滑引发衰退预期交易
（来源：广州期货）
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