昨日铜价日内偏强表现，夜盘价格有所回落，国内现货升水略有回落，LME升水回落，库存累增。宏观层面方面降息预期博弈相对钝化，不过目前更加偏向12月仍有一次降息。国内方面地产端加速下行，美国制造业录得新低，连续九个月处于荣枯线下方，美国ADP就业不及预期，美元指数回落，12月降息概率增强。CSPT小组再次倡导联合减产铜矿治炼产能10%，以扭转倒贴的加工费趋势，但长单谈判依然艰难尚未落地。这一消息将主导当前淡季背景下的基本面逻辑，冶炼供给收缩预期加强，助力铜价突破。海外一端，由于美国持续高溢价购买精铜，导致铜主产区运往其他地区的长单升水大幅上调，当前C-L价差386美元，LIE铜现货升水50.44美元，较昨日有所下滑，但LIE注销仓单继续增加，引发挤仓担忧，同时明年供需紧张预期仍在发酵。
上周铜价大幅增仓上行，持仓已达前期提示的60万手以上，并助力铜价突破90000一线，波动率开始抬升，但依然较为克制，驱动暂缓，铜价或转入震荡。
（来源：正信期货）
