【投资逻辑】当前北方部分锌矿陆续进入冬季停产状态,市场流通的国产锌精矿量继续下滑,冶炼厂原料库存回落。四季度冶炼厂亏损逐渐扩大,目前冶炼厂不含硫酸不含副产品的利润已然降至近2000元/金属吨,12月国内冶炼厂减产规模继续扩大,对锌精矿需求环比有所下滑,供需双降下,国内锌精矿紧缺状况未见缓解,锌精矿加工费下滑态势持续。消费端,镀锌管方面开工率上升主因南方整体需求仍较为旺盛。12月天气转冷部分北方终端项目采购节奏放缓,北方结构件表现较弱,铁塔订单仍有韧性,但整体表现不及去年同期。
【投资策略】供应端存支持预期,锌价企稳回升,但需求亮点不突出,上方空间不宜过分高估,建议谨慎操作。
(来源:一德期货)