降息预期高燃但缺乏持续驱动 26日铜价或涨跌不大

长江铜价copper.ccmn.cn短评：美指下跌及降息预期高燃助力，隔夜伦铜三连涨0.47%；中国电网投资、光伏装机增速同比上行提供消费空间，下游逢低买入支撑增强但缺乏持续驱动，今现铜或涨跌不大。

【铜期货市场】美指下跌及降息预期高燃助力，市场多头情绪回温，隔夜伦铜偏强震荡，最新收盘报价10833元/吨，收涨51美元，涨幅0.47%，成交量23187手增加11411手，持仓量329297手增加1449手；晚间沪铜(78500, -860.00, -1.08%)高开低走，盘面横盘后收跌，主力月2601合约最新收盘价报86350元/吨，跌70元，跌幅0.08%。

伦敦金属交易所（LME）11月25日伦铜最新库存量报156575公吨，较上个交易日增加825公吨，涨幅0.53%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力2601合约高开，开盘价报86590元/吨，涨170元。

宏观方面，美国经济最新指标疲软，强化了市场对美联储货币政策转向的预期。9月零售销售仅增0.2%，远低于预期的0.4%，8月0.6%的强劲增长也未延续，消费放缓令投资者担忧美国经济动能减弱。生产者物价指数（PP(7664, -18.00, -0.23%)I）方面，9月环比增0.3%符合预期，但同比增2.7%与8月持平，通胀压力顽固，“滞胀”迹象凸显经济不确定性。此外，11月消费者信心指数下滑至88.7，远低于10月上修后的95.5，信心恶化导致消费者推迟大件商品购买，拖累经济复苏。美联储官员近期鸽派表态使降息概率飙升至85%，成为铜价反弹的关键因素。周二美元汇率下跌，令美元报价的铜对外币买家更具吸引力，提振铜价。

产业方面，智利国家铜业公司（Codelco）计划2026年大幅上调对华精炼铜年供货溢价，部分中国买家报价350美元/吨，部分为335美元/吨，相比今年89美元/吨的协议涨幅显著，创历史新高，显示市场对全球供应紧张的担忧。今年以来，LME注册仓库铜库存降42%，因跨市套利，库存持续流向美国COMEX，近期COMEX铜库存突破40万短吨，创历史新高。受此影响，LME现货铜合约相对三个月期铜溢价升至每吨25美元，为10月中旬以来最高。

需求面，中国电网投资、光伏装机增速同比上行提供消费空间，下游逢低买入支撑增强但缺乏持续驱动。与此同时，中国1-10月固定资产投资疲软，或在未来一个月给工业金属价格带来下行压力。此外，周二进口需求指标洋山铜溢价下跌6%至32美元/吨，重回四个月低点。预计今日现铜价格涨跌幅度不大。

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来源：长江有色金属网

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