流动性风险升温 铅价突破走强
发布时间：2025-10-27 09:33:15 浏览：5
上周沪铅主力强势突破上涨。宏观面看，中美经贸磋商取得进展，同时国内十五五规划定调，宏观情绪中性偏好，利于风险资产走势。
基本面看，阶段性供需错配有所加剧，节后下游铅蓄电池企业消费表现好于预期，企业开工率明显回升，采购积极性较强。反观冶炼端，再生铅炼厂受到原料废旧电瓶供应偏紧的掣肘，复工较为缓慢，企业开工率维持在同期低位水平，且部分企业担忧后期消费，调整生产计划，暂缓复产。原生铅方面，湖南地区部分炼厂检修，部分炼厂复产时间暂定，加剧市场货源偏紧的态势，河南及湖南地区炼厂厂库纷纷下降，叠加近期河南地区环保管控，车辆运输受阻，当地铅锭排队提货的情况已延续两周，这也导致下游电池企业就近仓库提货，社会库存加速回落，降至今年新低。极低库存短期难以缓解，市场对11月合约交割顺利性担忧升温，资金入场带动铅价强势突破。
整体来看，中美经贸磋商进展顺畅提供了较好的宏观氛围，炼厂复产缓慢、下游需求超预期及河南环保车辆管控加剧了短期的供需错配，社会库存降至低位，引发近月软挤仓。尽管炼厂陆续复产且铅锭进口窗口开启，但复产及进口均需要时间，在市场货源有效缓解前，预计铅价维持震荡偏强，同时也需谨防持货商交仓及下游高位采买情绪变化带来的回调风险。
风险因素：宏观风险，成本支撑坍塌
（来源：金源期货）
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
