金属流：Royal Gold以10亿美元预付锁定First Quantum赞比亚Kansanshi铜
发布时间：2025-08-07 10:13:50 浏览：83
8月5日，Royal Gold宣布已与First Quantum达成关于赞比亚Kansanshi铜金矿的金属流协议，预付金额为10亿美元。交易生效日为2025年8月5日。Royal Gold预计2025年将获得约1.25万盎司黄金，未来10年年均产量为3.5-4.5万盎司，矿山寿命持续至2049年。本次收购资金将来自可用现金及动用公司8.25亿美元的循环信贷额度。Sandstorm Gold声明支持此项收购。值得注意的是，Royal Gold近期已宣布以全股票交易方式收购Sandstorm，估值35亿美元。
业内认为，此次收购进一步丰富了Royal Gold的资产组合。根据业内测算，Kansanshi将成为Royal Gold的第三大资产，为投资组合新增一项高品位、长周期资产，同时提升了Royal Gold的黄金业务比重。
交易摘要
预付款项：10亿美元，资金来源为现有现金及动用8.25亿美元循环信贷额度。
金属流权益分层：Royal Gold将获得：
在累计交付量达到425,000盎司前：每百万磅回收铜产量对应75盎司黄金；
在425,001至650,000盎司交付区间：每百万磅回收铜产量对应55盎司黄金；
此后阶段：每百万磅回收铜产量对应45盎司黄金。
持续支付：每交付一盎司黄金，Royal Gold将支付现货黄金价格的20%（Acceleration option 1情形除外）。
权益范围：金属流协议覆盖Kansanshi矿现有采矿许可证区域（约249平方公里）。
Acceleration option 1：若First Quantum达到最低“BB”级高级无担保债务评级，或者连续三个季度（从2026年3月31日开始）净债务/TTM EBITDA比率为2.25倍或更低，那么First Quantum将有一年的时间在14个月内交付价值高达2亿美元的黄金。此举将使金属流权益比例及交付门槛降低20%。
Acceleration option 2：若First Quantum达到最低的“BBB-”高级无担保债务评级，或者连续四个季度的净债务/TTM EBITDA比率为1.25倍或更低，那么它将有一年的时间在7个月内交付价值高达1亿美元的黄金，金属流权益比例及交付门槛将再降10%。
关于Kansanshi矿
Kansanshi矿是一座成熟的大型露天铜金矿，位于赞比亚西北省。该矿80%股权由First Quantum持有，20%由ZCCM Investments Holdings PLC持有（后者由赞比亚政府控股）。Kansanshi于2005年实现商业化投产，预计矿山寿命超过20年。截至2024年12月31日，该矿证实（P&P）储量为10.7亿吨，铜品位为0.52%及黄金品位为0.10克/吨。目前一座年处理量2500万吨的硫化矿选厂（S3扩产项目）正在建设中，计划于2025年下半年投产。
Royal Gold资金与流动性情况
Royal Gold将动用现有现金及从其10亿美元信贷额度中提取8.25亿美元，共同支付本次10亿美元预付款。同时，公司已行使4亿美元弹性增额条款（accordion feature），将其循环信贷额度总规模提升至14亿美元。完成提款后，Royal Gold剩余未动用信贷额度为5.75亿美元（不含可用现金——第一季度末现金结余约2.41亿美元）。该公司强调，现有现金及信贷额度预计足以覆盖所有剩余资金承诺，包括拟于第四季度完成的Sandstorm Gold Ltd.与Horizon Copper Corp.收购案所承接的债务偿还。
来源：GMA矿业信息
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