金源期货：多空因素交织 铅价窄幅震荡
发布时间：2025-07-28 10:03:43 浏览：10
上周沪铅主力期价横盘窄幅震荡。宏观面看，特朗普关税谈判取得进展，中美计划进行经贸会谈，国内反内卷政策预期维持偏好，市场风险偏好尚可。
基本面看，铅精矿及废旧电瓶供应未有太大改善，8月国产及进口铅精矿加工费均环比回落，废旧电瓶报价稳中偏增，成本端对铅价下方构成较强支撑。冶炼端看，河南地区此前常规检修的冶炼厂生产尚未恢复，电解铅炼厂开工环比减少，且河南地区供应区域性偏紧。再生铅炼厂生产稳定，但铅价回落后炼厂亏损扩大，不排除意外减产或复产延后。需求端看，中东部分国家对我国铅蓄电池出口加征关税，且美国对越南加征关税对我国电池出口构成冲击，市场担忧需求前景，同时当前消费旺季未有太大改善，净销售库存维持偏高，下游延续刚需采买的节奏。
整体来看，内外宏观偏好，利多市场风险偏好，对铅价有一定提振作用，同时下方成本刚性，限制铅价调整空间。但炼厂生产稳定，未有超预期扰动，且电池出口预期减弱，且下游旺季消费不及预期，拖累铅价。短期多空因素交织，预计铅价维持震荡格局，等待新增变量。
风险因素：宏观风险，消费旺季不及预期
（来源：金源期货）
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