库存看钢市：库存增速放缓，钢价主动回调
发布时间：2020-09-14 09:44:20 浏览：375
（9月7日—9月11日），西本钢材指数收在3970元/吨，周环比下跌10元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止9月11日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3964元/吨，周环比下跌36元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4139元/吨，周环比下跌18元/吨。
本期，全国主要市场建筑钢材价格震荡下行，其中，东北、西北和西南市场跌幅较大。本期西本钢材指数小跌，成本指数冲高回落，表明钢厂利润空间未被压缩；本周螺纹钢期货高位回调，对现货市场带来负面影响。
期货方面，本期黑色系走势不一：铁矿石波动加剧，焦炭震荡走弱，热卷大幅回调，螺纹钢被动跟跌。其中，热卷2101合约周五夜盘收3799元，较上交易日下跌117元/吨；螺纹钢RB2101合约周五夜盘收在3672元/吨，较上周五夜盘下跌85元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）高位调整，成材端（螺纹和热卷）整体下行。
回首本期，宏观面消息未见利空，原料市场高位震荡，螺纹现货价格回落。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。
一、上海市场分析
据西本新干线综合库存监测数据显示：截至9月11日，沪市螺纹钢库存总量为45.35万吨，较上周增加0.65万吨，增幅为1.45%，这是上海地区库存连续三周回落后再次增仓；目前库存量较上年同期（9月12日的33.57万吨）增加11.78万吨，增幅为35.09%。本期，上海地区价格走弱，下游需求减少，所以社会库存由降转升。
本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.98万吨，环比上周减少4.79%，终端采购量环比下降，主要原因是终端需求未能延续上周的回升态势，而期货回调也促使工地延缓备货。从历史数据看，本期终端采购量处于正常偏低水平，预计后期会有一定提升。
本期西本钢材指数小跌，市场价格震荡走低：周一，持平观望；周二，主动拉升；周三，先稳后落；周四，全面下跌；周五，跌后回稳。当下上海市场现状是：社会库存继再次回升，终端需求环比下降；期货市场呈现回调，主导钢厂仍在挺价。目前市场处于修复整理阶段，预计下周西本钢材指数小幅波动。
二、库存总结分析
本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1579.97万吨，较上周增加2.22万吨，增幅为0.14%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第三周回升，不过升幅收窄，主要原因是钢厂供应量有所减少，需求并未大面积下滑。对比西本新干线历史数据，当前库存处于“相持”阶段，预计后期呈现缓慢下降。
主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为895.05万吨，环比上周增加2.17万吨，增幅为0.24%；线盘总库存量为190.44万吨，环比上周减少2.45万吨，减幅为1.27%；热轧卷板库存量为274.46万吨，环比上周减少0.62万吨，减幅为0.23%；冷轧卷板库存量为109.97万吨，环比上周减少0.72万吨，减幅为0.65%；中厚板库存量为110.05吨，环比上周增加3.84万吨，增幅为3.62%。
据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年9月12日的1165.47吨）增加414.50万吨，增幅为35.57%，分品种看，本期螺纹、中厚板库存增仓，其它品种回落。本期，全国主要样本仓库中，库存变化不明显，其中，东北、西北、华北库存稳中有升，华南、西南、华中和华东区域有稳有降。单从库存变化情况看，区域价格会有分化。
本周，华东区域价格下跌，各地市场跌幅不一，其中，山东、安徽、江苏、上海和浙江市场跌幅较小，福建和江西市场跌幅较大；截至周五，以螺纹钢为例，福建市场价格最高（3870元），山东和江西市场价格最低（3660元）。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3660-3870元/吨，周环比下跌10-50元/吨。
本周，国内宏观面消息偏向利好，主要表现在：1、8月地方债发行放量，各地开始储备明年项目；2、8月份CPI环比回落，PPI环比呈现上涨；3、资金面有保障，央行本周实现净投放；4、货币政策并未转向，8月份贷款同比环比均增长；5、经济活力增强，社会融资规模大幅提升；6、汽车行业继续复苏，8月份产销量双双增长。
从行业面看，国际环境并不乐观，8月份我国钢材进出口数量环比均有下降，从前8月钢材进出口数量也能感受压力，在国内GDP全年增速同比放缓的前提下，如此庞大的供应量如何消化值得深思。另外，环保动向仍是决定市场价格的重要因素，虽然重点区域“散乱污”企业基本完成了整治，但钢铁行业的超低排放改造仍在有序推进，地方政府的一举一动还会影响着市场情绪：随着北方地区秋冬季的临近，环保限产能否再次加码也值得关注。长期来看，钢价的“天花板”在于供应端，而希望在于非市场化的减产。
回首本周，现货市场震荡走弱：华北炒作告一段落，商家不再积极接货；期货市场冲高回落，现货价格被动跟跌。从行情走势看，全国各地市场基本同步，不同区域价格跌幅有多有少：西北、华北和西南局部跌幅较大，华东、华南和华中有稳有落。总体来看，南北市场价差不大，资源跨区域流动性减弱。从主要市场的实际交易情况看，在价格回落的过程中，主导钢厂仍在挺价，但部分地区需求环比下滑，“金九”的成色如何，还需要更多时间来检验。黑色系期货回调，原料高位盘整，钢厂不甘示弱，终端需求下滑，这是本期市场的主要特色。接下来，环保限产效果有待观察，原料价格很难大幅回调，供应端的压力将长期存在，但在资金面没有收紧之前，高库存会成为常态，一旦需求有所改善，短期内市场价格或会呈现“修复性”上涨。
对于上海地区而言，市场价格回落的空间有限：期货跌得多，现货跌得少；库存小幅升，需求有回落。当前的利好因素主要有：区域钢厂托市，出厂价格高挂，需求不会更差；利空因素主要是：期货开始贴水，库存仍在高位，中间需求观望。笔者以为，本周钢价回调，是市场主动在“挤泡沫”：前期上涨过于草率，本期回落更加健康——只要基本面不发生逆转，近期行情很难改变“涨多跌少”的节奏。预计下周上海市场仍将区间震荡，期间需要关注的是：政策的风向，期货的涨跌，需求的力度。
来源：西本新干线
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