6月20日，上期所发布公告称，为维护漂白硫酸盐针叶木浆期货市场平稳运行，经研究决定，自本公告发布之日起，漂白硫酸盐针叶木浆期货品牌“Bratsk”牌交割品暂停入库，漂白硫酸盐针叶木浆厂库不得再交付“Bratsk”牌交割品。在业内人士看来，此举有助于维护纸浆期货市场稳定运行，保障国内纸浆商品质量。

  Bratsk(布针)由俄罗斯Ilim Group生产、该公司生产的另一品牌的针叶浆Ust(乌针)也是纸浆期货可交割品牌之一。

  据期货日报记者了解，纸浆期货自上市以来，功能发挥良好，交割成为上下游企业风险管理和资源配置的重要手段之一。本次暂停入库的“Bratsk”牌漂针浆是纸浆期货的可交割品牌之一。

  近期，多家龙头造纸企业反馈“Bratsk”牌漂针浆品质出现波动，稳定性差，浆纸产业上下游企业对暂停“Bratsk”牌漂针浆交割资格的呼声较高。截至2025年6月20日，我国纸浆期货仓单数量25.1万吨，其中仓库仓单23.5万吨、厂库仓单1.6万吨。纸浆期货现有可交割品牌14个，已基本覆盖国内主流漂针浆品牌。纸业联讯数据显示，近年来，我国漂针浆进口量稳定，2024年国内漂针浆进口量833万吨。2025年6月，国内主要港口纸浆库存约228.5万吨。当前纸浆期货可交割资源充裕，上期所顺应市场呼声暂停“Bratsk”牌漂针浆的交割品入库，有助于期现市场协同发展，促进纸浆期货功能有效发挥。

  据银河期货化工组研究负责人潘盛杰介绍，截至目前，2025年国内针叶浆月均进口量86.8万吨，较2024年下半年月均73.2万吨的水平，呈现出较为明显的增长态势，国内漂针浆供给充裕。

  提及上游市场，据国泰君安期货首席分析师高琳琳了解，近期外盘报价持稳。新一轮巴西阔叶浆小鸟外盘价格持平，暂无驱动。进口方面，根据进口利润及海外发运数据推测，4月进口利润严重倒挂的时间较短，可能使纸浆进口量在6月左右短暂下降。4月底左右外盘降价，进口利润修复，7月左右进口压力可能再度增加。同时，巴西5月向中国出口的阔叶浆大幅增加，将在7月左右反映在进口数据上。

  至于需求端，成品纸终端需求整体面临低价格、低利润、低开工、高库存的困境。考虑到目前正处于需求淡季，生活用纸需求对纸浆的支撑下降。高琳琳认为，未来随着进口货源到港，港口库存去化仍然困难，甚至可能进一步累积。

  据中信期货研究所首席研究员李青了解，下一轮需求旺季在8月中旬以后，7月后才可能启动备货行情。事实上，从绝对价格角度看，在阔叶浆价格维持弱势的背景下，纸浆期货难以持续上涨。

  高琳琳认为，短期高供应预期限制纸浆价格上方空间。同时，绝对价格水平低位使得贸易商惜售情绪偏强，纸浆价格深跌空间亦有限。预计三季度旺季备货启动之前，纸浆盘面或维持震荡偏弱格局。
来源：期货日报 等