南华期货：铁矿宏观利多出尽，基本面上下有界
发布时间：2025-05-19 10:34:50 浏览：14
【南华观点】短期铁矿石价格在中美经贸谈判超预期的情况下反弹。目前反弹基本已经修复了前期走强的基差，基差已经修复到4.2之前的状态。估值继续抬升还需要基本面/宏观的超预期的驱动。
首先是铁矿石的基本面，目前是供稳需强的阶段。供应端，铁矿石供应没有快速起来，供应同比缺口仍维持在700万吨附近，短期现货是有点偏紧的，铁矿石港口库存也一直没有趋势性的累起来。需求端，前期比较好的钢厂接单在兑现，钢厂现货利润整体稳住，没有下滑。终端钢材基本面尚可，库存继续去化，需求有支撑，产量不高。铁水预计在六月前维持在240万吨以上。目前的需求现实强是已经price in了的，接下来需要关注90天缓和期内抢出口的强度和淡季的内需情况。
然后是宏观层面，中美经贸谈判超预期的情况使得宏观上有利多出尽的状况。不太可能出现比当前情况更好的情况了，只能会出现反复。关税出清后，国内经济刺激的必要性也大幅下降。美联储降息预期从6月延迟至9月，国内降息和经济刺激的空间也受到了掣肘。因此后面宏观上将进入一个平稳的阶段，行情交易权重更多会落实在基本面上。
因此，预计铁矿石价格短期偏震荡，上方有淡季需求制约，上方有高铁水补库支撑，价格中枢可能整体略上移，低点和高点更高，但进一步向上强势突破还是需要需求/宏观超预期的驱动。波动率预计下降。
（来源：南华期货）
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