金源期货：宏观担忧再起 锌价震荡偏弱
发布时间：2025-05-19 10:29:14 浏览：11
上周沪锌主力期价冲高回落。宏观面看，中美关税大幅削减，同时美国通胀降温、零售增速低于预期，增加了美联储降息预期，美元回落，利好有色板块反弹。但穆迪下调美国信用评级，宏观担忧情绪再起。国内4月金融数据喜忧参半，信贷未能延续改善且结构转弱，经济内生动力不足。
基本面看，4月中旬以来锌锭进口开启，进口商缩单较多，近期进口及保税区货源流入补充，下旬流入预期更明显。5月炼厂集中检修集中在月上旬，但下旬复产较多，增减相抵，精炼锌月度供应环比基本持平，总体供应端压力未有缓解。需求端看，特塔表现依旧较好，光伏订单减弱，企业出口订单存转好预期，但尚需时间，镀锌企业开工微升；小五金出口订单改善但未见明显抢出口，叠加部分企业复工，压铸锌合金开工回升；橡胶及电子级订单回落，饲料级订单好转，出口企业保持谨慎，氧化锌开工环比小增。
整体来看，关税乐观情绪消化，穆迪下调美国信用评级，市场情绪重回谨慎。国内新增冶炼项目落地，供应维持增势，同时进口锌补充及消费旺季尾声，供增需弱的背景下，基本面偏弱预期不改。短期市场风险偏好降温叠加基本面支撑不足，预计锌价走势震荡偏弱。
风险因素：宏观风险扰动，锌锭进口不及预期
（来源：金源期货）
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