国贸期货：宏观情绪表现反复，镍价波动增大
发布时间：2020-09-11 09:30:42 浏览：349
1、现货方面：10日SMM1#电解镍报116000-118000元/吨，现货需求已逐显疲态，主因自上周四始镍系用户已开始陆续采购，而至今已多持观望态度，场内虽有一定成交，但多为贸易商流转，但较多贸易商纷纷表示需求不及预期。报价方面，俄镍贴水继续持稳在对10合约-300元/吨，周内表现稳定；金川镍今日升水区间再次上调，对10合约报升1500至1700元/吨，据悉高价较难对下游出货，因此场内贸易商比较谨慎去补货。金川出厂价今日报118000元/吨，与昨日持平，但相较沪镍10合约盘面仍有1800-1900元/吨升水，因此预计后市的金川升水仍有上涨空间。镍豆方面，今日报价对10合约报贴600至贴400元/吨，需求表现同样不佳。高镍铁价格平稳，报1175元/镍，低镍铁价格平稳，报3375元/吨。
2、市场信息：（1）华南某大型不锈钢厂今日高镍生铁采购心理价格下调至1140-1150元/镍点（到厂含税），较该厂上周成交价格下跌30-40元/镍点，尚未有成交。随着镍价及不锈钢价格下跌，钢厂采购心理价格有所走弱。（2）据SMM调研，新固废法出台后，目前对于进口废料检查周期时间延长可至21天，含镍废料进口量同样有所减少。硫酸镍原料供应端以含镍的废料、镍湿法中间品及镍豆/粉为主，由于长久以来国内含镍废料市场供应短缺，硫酸镍市场对于国外废料进口量存一定需求，此次新固废法落地，进口含镍废料量减少，预计对硫酸镍原料废料供应端产生一定影响。（3）9月10日，中国汽车工业协会发布2020年8月汽车行业产销情况。当月，我国汽车产销形势总体稳定，产量环比略有下降，销量小幅增长，同比继续保持增长。具体来看，8月我国汽车产销分别达到211.9万辆和218.6万辆，产量环比下降3.7%，销量环比增长3.5%，同比增长6.3%和11.6%。（4）因疫情对物流运输的影响，淡水河谷印尼分公司将其位于南苏拉威西岛Sorowako镍冶炼厂的9000万美元升级计划推迟至明年。
3、供需方面：国内港口镍矿库存企稳，国内港口疫情防控政策趋严导致镍矿压港，短期镍矿货源仍趋紧，后期仍需关注菲律宾镍矿供应情况。目前来看，矿价坚挺对镍铁价格仍有支撑，钢厂对原料采购增加，镍铁厂挺价意愿较强。由于不锈钢产量不断恢复，下游对镍铁需求量较为稳定，印尼镍铁进口量暂未大幅增加，故市场货源整体维持紧平衡。中长期看，随着印镍铁项目的不断投产，印尼镍铁回流后仍将挤占国内部分镍铁市场份额，镍铁供应增加或限制镍价上行空间。需求方面，当前不锈钢出口虽然受疫情影响有所下滑，但国内需求在淡季表现尚可，不锈钢社会库存持续下行。随着不锈钢产量持续增加，钢厂对原料采购亦增加，进入四季度，传统消费需求或进一步提升。
4、总结展望：近期宏观恐慌情绪对镍价造成拖累，叠加不锈钢现货走弱，镍价陷入弱势震荡，但镍矿及镍铁价格仍较为坚挺，整体看供应趋紧对镍价仍有支撑。基本面来看，国内镍矿库存仍在低位，镍矿供应趋紧格局未能得到缓解，而菲律宾即将进入雨季，镍铁厂备库热情较高，故贸易商挺价惜售意愿较强。镍铁方面，矿价坚挺对镍铁价格依旧形成较强支撑，镍铁价格维持坚挺。虽然印尼工业园区二季度末以来有多条产线投产，但回流至国内的镍铁量暂不及预期，随着不锈钢产量不断恢复，钢厂备货需求抬升，镍铁市场供应出现短缺现象。需求方面，不锈钢价格面临下行压力，现货表现偏弱。不锈钢库存延续下降趋势，300系不锈钢产量持续增加，关注后续库存是否出现拐点。
总体而言，短期市场恐慌情绪表现反复，镍价波动率整体增大，近期重点关注宏观消息。原料供应趋紧对镍价仍有支撑，但短期镍价受宏观主导，关注市场情绪变化；长期看，中美冲突或一波三折，若后期印尼镍铁回流量逐渐增加，基本面供需转为明显过剩后镍价上行空间或受限。操作上建议观望，谨慎为主，套利关注沪镍近远月合约正套机会（买近卖远），以及多镍空不锈钢机会（做空钢厂利润）。
重点关注：不锈钢消费，印尼镍铁产量，新冠疫情进展，宏观消息
来源：文华财经
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