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【期现】昨日焦煤(1556, -15.00, -0.95%)期货震荡下跌走势，焦煤2505合约下跌15.5（-1.73%）收盘888，焦煤主力2509合约下跌16（-1.66%）收盘947，5-9价差走稳至-67，夜盘震荡偏弱。期货盘面仍有较大套保压力，多头主力接货意愿不大。4月份中上旬国内焦煤现货市场竞拍煤稳中有涨，但近期有走弱迹象。截至4月28日收盘，S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1145元/吨，环比持平，基差242元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1053元/吨（对标），环比持平，蒙5仓单基差106元/吨；S1.3G75蒙3仓单1029元，环比持平，蒙3仓单基差82元/吨。
【供给】截至4月24日，汾渭统计样本煤矿88家样本煤矿产能利用率86.95%，环比-0.47%，原煤产量878.18万吨，周环比-4.72万吨，原煤库存276.99万吨，周环比+3.61万吨，精煤产量448.0万吨，周环比-2.00万吨，精煤库存202.89万吨，周环比-0.12万吨。截至4月24日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率88.4%，周环比+0.7%，原煤日产198.6万吨，周环比+1.0万吨，原煤库存530.5万吨，周环比+13.7万吨，精煤日产79.7万吨，周环比+0.6万吨，精煤库存354.6万吨，周环比+21.3万吨。
【需求】截至4月24日，全样本独立焦化厂焦炭(2232, -47.00, -2.06%)日均产量66.8万吨/日，周环比+1.5，247家钢厂焦炭日均产量47.5万吨/日，周环比+0.1，总产量为114.3万吨/日，周环比+1.4。截至4月24日，247家钢厂日均铁水244.35万吨/日，周环比+4.23万吨/日，折算焦炭需求116.35万吨/日，日均供需差环比+2.01万吨/日。周焦炭需求大幅提升，表需继续增加。
【库存】截至4月24日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-2.9至3566.1万吨。其中，523家矿山库存环比+27.6至627.7万吨，110家洗煤厂环比+3.6至100.5万吨，全样本焦化厂环比-7.2至969.0万吨，247家钢厂环比-1.8至782.5万吨；沿海16港库存环比-13.4至728.2万吨；甘其毛都口岸库存-11.8至358.3万吨。
【观点】焦煤现货市场总体稳中偏弱运行，前期市场竞拍小幅回暖后再次遇冷，下游贸易商和用户企业抄底补库有所减少，近期有走弱迹象。供应端，国内煤矿继续复产，产量处于高位水平；监管区散煤不能露天装卸及堆放，导致口岸通关下滑明显。需求端，近期焦化小幅提产，焦炭产量回升，下游用户补库加快。焦化企业第二轮提涨遇阻，打破后市提涨预期。铁水产量上周大幅提升至244万吨/日以上，后市铁水产量有见顶回落可能。库存端，焦煤总库存小幅去库，上游矿山转为累库，港口继续去库，整体库存依旧处于较高水平。目前暂无供给端约束性政策，进口煤冲击仍然较大，导致下游铁水大增依然偏宽松，后市仍有下跌空间。策略方面，套保压制盘面价格，近月接货意愿不大，建议套利为主，有传粗钢平控文件可能下发，利多成材利空原料，建议多热卷(3668, -61.00, -1.64%)空焦煤策略。
来源：广发期货
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