货币政策取向保持适度宽松 央行3月开展8000亿元买断式逆回购操作

3月31日，人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年3月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作。

数据显示，3月有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着当月央行对到期的3个月期买断式逆回购缩量2000亿元，但通过开展3000亿元6个月期买断式逆回购，整体加量1000亿元。另外，当月央行还对MLF（中期借贷便利）实施800亿元加量续作。

“综合两个中期流动性管理工具，3月央行共向市场注入中期流动性1800亿元，体现了当前适度宽松的货币政策取向，有助于推动金融机构加大信贷投放。”东方金诚首席宏观分析师王青接受记者采访时表示。

公开市场买断式逆回购操作、公开市场国债买卖操作以及MLF操作是在央行每日根据一级交易商需求连续开展7天期逆回购操作的基础上，额外投放的中长期资金。其中，国债买卖操作和买断式逆回购操作分别在2024年8月、10月落地。

从操作规模看，自去年10月起，央行相继开展了5000亿元、8000亿元、1.4万亿元、1.7万亿元、1.4万亿元买断式逆回购操作。

国债买卖方面，央行已连续三个月未开展公开市场国债买卖操作。王青分析称，这表明当前政策面的一个重点仍是遏制长债收益率过快下行势头，控制可能由此引发的潜在金融风险，同时保留必要的政策空间。预计待后期长债收益回到合理水平附近，政府债券市场供求平衡恢复后，央行将重启公开市场国债买卖操作。

正值跨月时点，除了买断式逆回购外，央行也通过多种方式加大流动性投放。具体看，近半月来，央行通过公开市场操作实现货币投放26805亿元，到期回笼19379亿元，净投放7426亿元。此外，3月25日，MLF超额续作4500亿元，此前的3月15日有3870亿元MLF到期。

展望未来，王青认为，央行还会持续通过买断式逆回购投放中期流动性，以买断式逆回购替代MLF也是大方向。综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及现阶段存款增速偏低，银行还需持续加大信贷投放力度等因素，二季度降准窗口有望打开，届时央行也会进一步通过买断式逆回购加大中期流动性投放。（来源：经济参考报）

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