广发期货：焦炭短线震荡偏空操作

【期现】截至3月20日，焦炭(2232, -47.00, -2.06%)期货盘面底部震荡，截至收盘主力合约J2505下跌3（-0.19%）至1560，夜盘震荡偏弱，5-9价差走强。汾渭吕梁准一级冶金焦出厂价格报1160元/吨，日环比持平，对应厂库仓单1420元/吨，基差-140；日照准一级冶金焦贸易价格报1340元/吨，日环比持平，对应港口仓单1514元/吨（对标），基差-44。现货端钢厂焦炭第十一轮提降落地，仍有提降预期。

【利润】截至3月20日，钢联数据显示调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-52元/吨；山西准一级焦平均盈利-28元/吨，山东准一级焦平均盈利-11元/吨，内蒙二级焦平均盈利-109元/吨，河北准一级焦平均盈利16元/吨。（利润展示受小数点后保留精度影响）

【供给】截至3月20日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，周环比+0.1万吨/日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.8万吨/日，周环比+1.4。总产量为111.2万吨/日，周环比+1.5。

【需求】截至3月20日，247家钢厂日均铁水236.26万吨/日，周环比+5.67万吨/日，折算焦炭需求116.38万吨/日，日均供需差环比+5.18万吨/日。本周焦炭需求大幅增加，表需回升。

【库存】截至3月20日，焦炭总库存1052.5万吨，周环比-27.7，其中，全样本独立焦企焦炭库存135.0万吨，周环比-12.3，247家钢厂焦炭库存662.8万吨，周环比-15.6。港口库存254.7万吨，周环比+0.2。

【观点】截至3月20日，焦炭期货盘面底部震荡，截至收盘主力合约J2505下跌3（-0.19%）至1560，夜盘震荡偏弱，5-9价差走强。近期盘面整体继续偏弱运行，跌破前低。港口现货准一级湿熄焦报1340元/吨（对标），环比跌20元/吨，准一级干熄焦1550元/吨，环比跌20元/吨；吕梁准一级湿熄焦出厂价格报1160元/吨，环比持平。焦炭现货供需宽松格局延续。3月14日钢厂对焦炭第十一轮提降落地，仍有提降可能。由于焦煤(1556, -15.00, -0.95%)让利，焦企利润亏损反而有所恢复，部分焦企开工提升，市场偏弱运行。供应端，焦炭产量本周回升。需求端，两会结束，下游钢厂产能利用率回升较快，铁水日产大增至236万吨/日，预计3月份铁水产量可能接近顶部。焦炭表需回升，近期供需有所好转，但难以扭转宽松格局。库存端，本周焦炭总库存下降，焦企继续去库，港口累库，钢厂去库。估值方面，盘面升水，仍需要进一步向下修正。策略方面，考虑到煤焦库存仍处历史高位，焦化减产并未带来基本面明显回暖，建议短线震荡偏空操作。
来源：广发期货

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