沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力2505合约周二高开高走,截至10:15休市报80600元/吨,涨幅0.59%。现货市场交投相对活跃,长江现货报80560元/吨,较上一个交易日上涨490元/吨,升水120元/吨,下游贸易商刚需入场叠加部分追涨备库,市场氛围暖意渐浓。
***宏观面承压与支撑并存***
美国经济数据持续释放衰退信号:2月零售销售仅增0.2%(预期0.6%),纽约联储制造业指数暴跌至-20(预期-0.75),消费与制造业双重承压。而中国1-2月工业/消费/投资增速均超预期,印证经济复苏韧性。地缘政治方面,特朗普与普京即将就乌克兰停火展开谈判,但俄乌核心矛盾未解,叠加美国空袭也门加剧红海局势,宏观面呈现"弱美元强人民币"与地缘风险交织的复杂格局。
***供需矛盾持续发酵***
供应端,全球最大铜企Codelco警告一季度产量或低于预期,印尼自由港虽获出口配额但增量有限,叠加国内铜陵集团主动减产应对矿紧,TC价格负值扩大至-15美元/吨,矿端紧缺对价格形成强支撑。需求端,国内下游开工率季节性回升,但高价抑制消费承接能力,现货升水持续印证供需紧平衡。库存方面,LME铜库存降至23.38万吨(近8个月新低),国内社库亦小幅去化,低库存叠加进口窗口关闭,进一步推高价格弹性。
***专业机构观点***
新湖期货指出,矿紧问题短期难解,冶炼厂检修或扩大供应缺口,但下游需求持续性需观察。市场人士提醒,价格强势已逼近消费承受能力临界点,库存去化节奏将决定涨势延续性。日内需重点关注:1)特朗普-普京通话对地缘风险溢价的影响;2)国内促消费政策细化落地情况;3)LME库存变化及进口窗口开启信号。
***操作建议***
短期铜价或维持高位震荡,运行区间参考79600-81000元/吨(沪铜主力),9700-10000美元/吨(伦铜3M)。建议多头谨慎持有,密切关注消费端反馈及库存去化持续性,警惕高位回调风险。
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