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【期现】截至2月27日焦炭(2232, -47.00, -2.06%)主力合约收盘价1682元，日环比+16.5（+0.99%），5-9价差走强，夜盘震荡回落。截至2025年2月27日，汾渭吕梁准一级冶金焦出厂价格报1210元/吨，日环比持平，对应厂库仓单1474元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报1440元/吨，日环比持平，对应港口仓单1583元/吨（对标）。现货端钢厂焦炭第十轮提降25日落地，仍有提降预期。
【利润】截至2月27日，钢联数据显示调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-71元/吨；山西准一级焦平均盈利-42元/吨，山东准一级焦平均盈利-38元/吨，内蒙二级焦平均盈利-136元/吨，河北准一级焦平均盈利-14元/吨。
【供给】截至2月27日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨/日，周环比+0.3，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.9万吨/日，周环比-0.7。总产量为111.0万吨/日，周环比-0.4。
【需求】截至2月27日，247家钢厂日均铁水227.94万吨/日，周环比+0.43万吨/日，折算焦炭需求112.28万吨/日，日均供需差环比+0.11万吨/日。本周焦炭供减需增，表需回升。
【库存】截至2月27日，焦炭总库存1075.8万吨，周环比-3.4，其中，全样本独立焦企焦炭库存163.3万吨，周环比-4.0，247家钢厂焦炭库存681.0万吨，周环比+1.5。港口库存231.6万吨，周环比-1.0。
【观点】截至2月27日焦炭主力合约收盘价1682元，日环比+16.5（+0.99%），5-9价差走强，夜盘震荡回落。焦炭现货供需宽松格局延续。2月25日钢厂对焦炭第十轮提降落地，焦企利润亏损加大，部分焦企开始限产，市场偏弱运行。供应端，焦炭产量上周开始环比下降。需求端，节后下游钢厂产能利用率快速回升，前两周略减侯本周回复上升，后期铁水日产仍有上升空间。五大材增产累库，表需环比上升，社会库存继续积累，但累库放缓。焦炭表需回升，近期供需有所好转但仍处宽松格局。库存端，上周焦炭总库存略减，焦企、港口小幅去库，钢厂累库，下游钢厂到货良好，随着高炉复产有加大补库迹象。估值方面，盘面升水现货，有一定高估。展望后市，国内复工复产提升，刺激政策仍需等待落地，预计现货价格短期仍将偏弱运行，仍有提降预期。27日传山西焦化集团加大限产，但总体影响不大，关注其他焦企是否跟进。策略方面，尽管前期期现货已经大幅下跌，继续提降空间不大，期货提前博弈见底反弹预期，焦炭现货十轮落地后亏损加大，但考虑到盘面升水较大，现货提涨驱动不足，建议短线可逢高做空，待升水回落，关注1580港口仓单成本支撑。
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