东证润和：通过锰硅正套操作建立贸易“蓄水池”

国家对期货市场服务实体经济的重视度不断提高，期货市场作为实体企业风险管理的重要工具，其功能进一步凸显。

市场波动中的专业服务

2024年9月以来，由于市场波动，锰硅(7126, -152.00, -2.09%)期货SM410合约与主力合约SM501之间的价差持续扩大。东证润和（东证期货全资风险管理子公司）敏锐捕捉到这一市场机会，在二者价差接近-200元/吨时，果断建立正套头寸。与此同时，通过基差贸易的方式从市场买入大量锰硅仓单，并在SM410合约上建立相应的套保头寸，随后在价差有利时完成移仓，将仓单从流动性相对较弱的SM410合约转移至流动性较强的SM501合约。

这种策略性操作不仅为市场建立了一个有效的贸易“蓄水池”，还显著缓解了可能因流动性不足引发的基差波动风险。通过这种正套操作，成功将锰硅仓单的基差定价从流动性相对薄弱的合约转移至流动性更强的主力合约，为上下游企业提供了更具参考价值的定价依据。

锰硅期货的多重价值

郑商所充分考虑铁合金行业的实际需求，对锰硅合约设计进行了科学规划，使其具备强大的市场适应性和流动性。

锰硅期货不仅成为产业链上下游企业的定价依据，还为实体企业提供了高效的风险管理工具。通过锰硅期货合约，企业能够准确掌握市场供需情况，锁定未来价格风险。这种市场化的价格发现功能提升了行业透明度，为企业决策提供了科学依据。

尤其在此次案例中，显著的月间价差覆盖了公司接货后的资金成本和仓储费用，使公司在保障成本控制的同时获得了稳健收益。可以说，锰硅期货合约真正实现了“服务实体经济”的目标，其市场功能得到了充分发挥。

此次锰硅期货的成功应用不仅体现了期货公司风险管理公司在金融服务领域的专业能力，而且彰显了郑商所锰硅期货合约设计的科学性和实用性。这一案例生动诠释了期货市场在服务实体经济中的独特作用。（作者单位：东证润和）

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