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【期现】1月16日，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)主力合约上涨33.3%（+37.5），最终报收1164.5元/吨。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1230元，环比持平，基差65.5元/吨。S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1165元，环比+10，蒙5仓单基差0.5元/吨。S1.3G75蒙3仓单1120元，环比持平，蒙3仓单基差-44.5元/吨。
【供给】截至1月16日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+1.16至904.98万吨，精煤产量周环比-0.76至463.07万吨。煤矿逐步开始停产放假，供应端小幅回落。截至1月15日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率87.6%，环比-1.1万吨，原煤库存463.9万吨，环比+0.4万吨，精煤日产79.0万吨，环比-1.3万吨，精煤库存438.4万吨，环比增长27.1万吨。
【需求】截至1月16日，247家钢厂焦炭(2232, -47.00, -2.06%)日均产量46.5万吨，周环比-0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨，周环比+0.2。总产量+0.1至112.0万吨。
【库存】截至1月16日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+131.7至4080.4万吨。
【观点】昨日焦煤主力合约震荡反弹走势，5-9价差扩大。目前来看，元旦后焦煤供应快速回升，但本周开始有所回落有边际止降可能，整体供需宽松格局维持。供应端，本周国内煤矿产量环比小幅下降，春节前部分煤矿将陆续放假停产；蒙煤通关逐步回升。需求端，焦炭产量环比微增，六轮提降后焦企利润下滑，第七轮迟迟未出，或市场提前企稳。本周钢厂检修减少、复产增多，铁水产量微增；五大材供应下降且小幅累库，表需意外略增，整体库存绝对值仍处于历史同期低位。库存端，焦煤总库存累库加速，上游矿山受复产及滞销影响累库，中游港口去库，焦化厂及钢厂大幅累库，口岸库存小幅累库，整体总库存向下游转移，说明冬储补库需求扩大。展望后市，焦煤供需格局持续宽松，考虑到前期焦煤价格已经大幅下跌消化利空预期，春节前煤矿将逐步放假，下游用户仍有一定冬储补库需求，预计春节前焦煤价格将逐步企稳，部分煤种反弹，期货提前走节前补库预期震荡偏强运行。
来源：广发期货
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