内需引擎铜企稳谨慎前行 后续行情方向何方？

【引言】在全球金融市场的圣诞假期期间，市场交易活动相对清淡，但即将发布的美国初请失业金人数数据和美元指数的动向仍吸引着投资者的目光。美元指数在108关口附近徘徊，显示出市场对美国经济前景的谨慎态度。美国11月PCE数据显示通胀压力有所放缓，缓解了市场对通胀反弹的担忧，但对明年的降息预期仍存在不确定性。

全国财政工作会议的召开释放了积极信号，旨在通过优化财政支出结构来精准惠民生、促消费、增后劲，这有助于提振A股市场情绪并改善需求前景。然而，特朗普上台后可能实施的关税政策给全球贸易带来更多不确定性，这使得宏观驱动尚不明朗，难以看到流畅的大趋势行情。

在基本面供应方面，铜矿供应现状呈现出供应偏紧的趋势。进口铜矿加工费回落，显示供应偏紧趋势延续，并处于历史低位水平。全球精炼铜市场供应短缺现象显著，特别是在新能源领域和AI数据中心的需求增长背景下。新能源领域的需求增长，尤其是电池、电缆和输电设施等领域的应用，将持续推动铜的需求增长。AI数据中心对铜的需求显著增加，预计其每兆瓦所需铜量将显著增长。此外，国内电网投资、家电消费以及新能源车产量均有望维持较高增速，进一步拉动铜的需求。

当前铜价窄幅波动，谨慎前行，市场关注74000-75000区间波动情况。在全球精炼铜市场供应短缺的背景下，铜价的波动性和投资价值值得市场参与者密切关注。

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