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金属价格预测
铜：上周铜价震荡下行，截至12月29日下午收盘，CU2501收盘73820元/吨，周跌幅1.22%，波动区间73560-74870元/吨。逻辑观点宏观面，美联储降息周期进行中，美元指数反弹高度需谨慎对待。
铝：截至12月20日收盘，沪铝主力2502合约收盘为19,975元/吨, 周环比下跌1.84%，长江有色 A00 铝锭现货价格19,850元/吨，周环比下跌2.17%，长江有色现货价格贴水125元/吨。铝市供应生产保持高位，11月抢出口后或阶段性进入累库阶段，对铝市价格或有小幅拖累，目前盘面报价已低于平均生产成本线，库存保持低位去库，持续下跌将引发电解铝冶炼减产，需求偏弱预期已然兑现盘面的情况下，供应收缩将支撑下方价格，短期铝价低位盘整震荡，但仍有做多价值。
锌：上周锌价波动下行，截至周五沪锌指数收至24977元/吨，单边交易总持仓27.59万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2988美元/吨，总持仓23.15万手。上期所锌锭期货库存录得1.53万吨，LME锌锭库存录得25.75万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至8.22万吨。
铅：截至12月20日，沪铅主力合约收盘17360元/吨，周内铅价先涨后跌，较12月13日收盘价跌幅0.12%，收盘价主要运行区间17295-17560元/吨。部分原生铅炼企集中到货，铅精矿加工费略有上调；废电瓶方面，本周废电瓶回收货量一般，而环保解除的再生铅炼企具有补库需求，废电瓶价格坚挺。
锡：锡价震荡下行为主，市场关注焦点主要在美联储12月议息会议上，会议前市场交投偏谨慎，会议中美联储如期降息25BP，会后联储官员表态偏鹰派，且将25年降息力度削弱，美元指数继续走高上破108，对整体有色形成压制。
镍：沪镍盘初快速拉高，主力合约涨超2%。镍基本面供应仍然宽松，但目前镍价逐渐临近高冰镍一体化制精炼镍成本线，叠加美元高位有所回落，镍价受助低位反弹。
宏观与行业要闻
1、中信证券：预计活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿将推动跨年行情
中信证券策略研报指出，预计跨年的经济数据仍将保持稳中向好，叠加明年化债政策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币政策仍将坚持以我为主的目标导向，后续宽松的空间依然较大，市场活跃资金与机构资金暂未形成共识，仍将延续“分离定价”的特征，预计活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿将推动跨年行情。首先，政策起效下跨年经济数据料将延续稳中向好的趋势，以旧换新等政策有望跨年平稳过渡，且明年化债政策有望前置，而地产销售也有望迎来“小阳春”。其次，国内的货币政策坚持以我为主的目标导向，后续宽松空间依然较大，债券市场抢跑国内降息预期，宽松的国内宏观货币环境仍是A股最强支撑。最后，活跃的市场交易下新的资金共识仍未形成，“分离定价”特征仍将延续，预计活跃资金主导的主题轮动将逐步缩圈，而长期机构资金对红利的配置意愿将提升，两者将共同推动A股跨年行情。
2、专家：金融体系需适应性调整，发展科技金融和多层次资本市场，满足科技创新融资需求
如何统筹好有效市场和有为政府的关系？“实施更加积极有为的宏观政策”释放出怎样的信号？在近日于北京举行的第二十七次全国发展改革系统研究院（所）长会上，专家学者围绕社会关切共话当前经济形势，展望明年经济发展。展望2025年，中央经济工作会议部署了九项重点任务，其中包括“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”。中国国际经济交流中心副理事长王一鸣认为，要因地制宜推进新质生产力发展，疏通科技成果转化渠道，同时，金融体系需适应性调整，发展科技金融和多层次资本市场，满足科技创新融资需求。
3、中欧基金常务副总经理许欣：培育耐心资本，助力中国经济结构转型
12月21日下午，中欧基金常务副总经理许欣在2024上证·大虹桥金融高质量发展大会暨大虹桥财富管理大会上表示，耐心资本和长期资金对中国经济结构转型至关重要，可从投资管理人理念的优化、政策的支持与引导以及投资者信心提升三方面着手，来培育资本市场长期投资的土壤。他指出，目前市场中具有耐心资本属性的资金主要包括：一是养老金，是天然的长期资金。二是保险资金，如寿险公司的负债久期可长达20-30年，能够为长期投资提供坚实的基础。三是银行理财及公募基金，整体来看，这类资金的规模呈现稳步增长趋势；以公募基金为例，其在A股流通市值中的占比从十年前的8%增长到如今的15%左右，已成为资本市场的重要基石。
4、中信证券：港股中小型股行情有望延续
中信证券研报指出，2024年8月以来，港股中小盘久违地跑出超额收益，虽然在10月8日往后的调整中回撤较多收益，但近期小型股指数又再次跑出超额收益，这背后与小型股持续的交投热度以及南向资金流有关。历史上来看，港股中小盘跑出超额收益的阶段通常都伴随着较高水平的交投热度，以及南向资金的快速流入。而近期小型股的交投热度维持高位震荡，并且南向资金流入中小型股的体量也来到历史高位且趋势向上，小型股的行情有望延续。另外从卖空的角度看，比起卖空带来的价格压力，流动性对于港股中小型股的价格影响力更强。港股中小型股行情有望延续。
5、韩国12月份早期贸易数据显示出口表现稳健
韩国12月份早期贸易数据显示出口表现稳健，在国内政治动荡和特朗普即将上台的双重压力下，仍给韩国经济带来乐观希望。根据韩国海关周一发布的数据，经工作日调整后的出口额在12月份前20天同比增长3.5%，略低于11月全月初步报告的3.7%增幅。未经工作日调整的出口额同比增长6.8%，而总体进口额增长7.5%，录得贸易顺差13亿美元。韩国企业在全球供应链中扮演着关键角色，尤其是在科技相关领域。韩国拥有全球最大的两家存储芯片生产商，为美国等发达经济体提供先进的半导体产品。同时，韩国出口产品生产也高度依赖能源和原材料进口。在韩国戒严风波和美联储上周鹰派降息后，韩元兑美元汇率已跌至全球金融危机以来的最低水平。
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