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金属价格预测
铜：周三沪铜加权震荡收阴在7.4万偏下，向下趋势升温。18日现铜74205元，上海铜升水略微缩至 90元，广东铜升水缩至145元。关注精废价差支撑目前已跌至625元。等待明日社库指引，精废价差低可能与年底炼厂再增产有关。
铝：18日沪铝弱势震荡，华东贴水扩大至110元。电解铝完全成本过半亏损减产有所扩大，但铝材出口退税取消后需求前景承压，去库已经放缓，现货反馈走弱。沪铝持续运行于布林线中轨之下趋势偏弱，跌破前低后形成下跌形态，关注年线附近支撑。氧化铝连续四周减仓，多空分歧较大。
锌：TC低位回升，消费淡季，基本面对高价支撑不足，美元偏强震荡，工业品普跌，多头减仓打破了资金高位僵持的现状，沪锌加权持仓日降1.4万手至29.1万手，资金流出4.32亿。沪锌2.55-2.6万元顶部区间基本确立，逢反弹试空。
铅：安徽阜阳限产解除的消息对盘面产生较大影响，沪铅冲高回落，抹去前2日涨幅。铅现货进口亏损600元/吨左右，LME铅库存26.08万吨高位，0-3月贴水30.23美元，基本面延续内强外弱，侧重观察进口窗口打开时机。由于前期减产再生铅企业增加，市场货源偏少，精废价差归0。
锡：沪锡继续震荡在年线位置，18日现锡24.6万，对交割月实时升水220元。印尼上月锡出口环增3%、同比仍降两成在5938吨。供应端，刚果金在法国、比利时上诉苹果供应链使用了该国犯罪组织生产的锡钨等金属，将加大锡合法供应建设的迫切性。
镍：沪镍跌至前期低位，市场交投一般。国内现货品牌升水异常，或有收储暗流涌动，但难以证实。国内电积镍持续放量趋势不变，下游的合金电镀企业月底备库情绪略有回温，但更多体现在刚需采购，而国内外的库存高企给与镍价上行较大的压力。印尼政府官员表态控价，但实际效果成疑。
钢坯：18日唐山钢坯直发成交偏弱，仓储现货价格报3160元/吨含税出库，下游成品材价格稳中下跌10元/吨，整体成交不佳。唐山迁安普方坯资源出厂含税下调10，报3090。（单位：元/吨）
焦炭：18日港口焦炭现货市场暂稳运行。港口贸易集港量有所走弱，港口库存较上一工作日稳中有增。日照港48平，青岛港66增1，两港总库存114较上周持平。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1670元/吨，一级焦现货1770元/吨，焦粒现货1510元/吨，焦末现货1050元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.3249元，较周二纽约尾盘跌368点，日内整体交投于7.2842-7.3259元区间。
周三（12月18日）纽约尾盘，现货黄金下跌2.32%，报2585.70美元/盎司，北京时间03:00美联储在经济预期概要（SEP）的点阵图中上调利率预期，金价打破日内在2650-2640美元区间的震荡状态，并加速下跌。现货白银跌3.91%，报29.35美元/盎司。COMEX黄金期货跌2.25%，报2602.20美元/盎司。COMEX白银期货跌3.54%，报29.825美元/盎司。COMEX铜期货跌1.40%，报4.0885美元/磅。
美国10年期国债收益率短线反弹4个基点，从日低附近的4.38%下方转而涨至日高4.4245%。两年期美债收益率短线反弹将近8个基点，转而涨约4个基点逼近4.29%。黄金短线下挫15美元，刷新日低至2621.15美元，日内目前跌约1.0%。彭博美元指数短线从1290点附近拉升至1295.40点上方，日内整体涨约0.5%。美国三大股指悉数下跌，纳斯达克100指数跌0.8%，生物科技指数跌1.5%，银行指数跌0.7%。点阵图显示，美联储上调2025年利率预期中位数至3.9%，上调2026年预期至3.4%，上调2027年预期至3.1%。
周三（12月18日），巴基斯坦卡拉奇证交所KSE 100指数收跌3.41%，创最近一年来最大单日跌幅，报11.1万点，连续两个交易日撤离收盘历史最高位——累计回调4.38%。卡拉奇全部股价指数收跌3.20%，报70142.50点，也继续撤离历史最高位，最近两天回调4.70%。证券高管Tahir Abbas表示，共同基金行业赎回，造成股市抛售。JS Global Capital研究副主管Waqas Ghani认为，虽然市场出现典型的回调，但巴基斯坦宏观经济基本面仍然是强劲的，指数料将反弹。斯里兰卡科伦坡全部股价指数收涨0.67%，报14614.30点，继续创收盘历史新高。孟加拉DSE广义指数收跌0.31%。
周三（12月18日）欧市尾盘，法国10年期国债收益率涨2.0个基点，报3.057%，北京时间21:21曾刷新日高至3.070%。意大利10年期国债收益率涨2.2个基点，报3.407%。西班牙10年期国债收益率涨1.8个基点，报2.944%。希腊10年期国债收益率涨2.0个基点，报3.092%。
上期所原油期货2401合约夜盘收涨1.05%，报546.10元人民币/桶。沪金夜盘收涨0.03%，沪银收跌0.05%。
LME期铜收涨39美元，报9028美元/吨。LME期铝收跌14美元，报2528美元/吨。LME期锌收跌40美元，报2995美元/吨。LME期铅收跌4美元，报1982美元/吨。LME期镍收涨5美元，报15508美元/吨。LME期锡收涨69美元，报29116美元/吨。LME期钴收平，报24300美元/吨。
国际铜夜盘收涨0.67%，沪铜收涨0.57%，沪铝收涨0.15%，沪锌收跌0.61%，沪铅收跌0.74%，沪镍收涨0.02%，沪锡收涨0.21%。氧化铝夜盘收涨1.16%。不锈钢夜盘收跌0.27%。
大商所、郑商所夜盘收盘，互有涨跌。豆油跌超2%，豆二、焦煤等跌逾1%，菜籽油、PVC等小幅下跌；玻璃涨超2%，甲醇、淀粉等小幅上涨。
宏观与行业要闻
1、英国工业产出大幅下降，进一步显示出经济放缓的迹象
英国制造商报告称，英国2024年末的产出出现自新冠疫情以来的最大降幅，他们对明年年初的前景更加悲观。这一调查进一步表明，英国经济失去了动力。英国工业联合会表示，周三公布的月度工业趋势调查显示，截至12月的三个月产出指标降至-25，为2020年8月以来的最低水平，低于截至上个月的-12。对未来三个月产出的预期从+9降至-31，为2020年5月以来的最低水平。其他调查显示，英国财政大臣里夫斯在10月30日的首份预算中宣布提高企业必须缴纳的社会保障金后，英国雇主的信心有所下降。
2、欧洲央行首席经济学家：在不确定性上升的环境下 降息步伐应保持灵活
欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，必须对降息步伐保持开放态度，因为全球经济挥之不去的风险仍可能改变通胀前景。Lane周三称，薪资增长、企业利润和地缘政治紧张局势可能推高能源价格和货运成本，从而给物价带来新的上涨压力。另一方面，他说信心长期受到打击可能会导致通胀下降，而贸易摩擦增加将使前景更难以预测。他在MNI组织的一个活动上表示，在当前不确定性上升的环境下，谨慎的做法是保持灵活性，逐次会议做决定，而不是预先承诺任何特定的利率路径。“在风险管理方面，如果通胀前景和/或经济动能遇到上行冲击，货币宽松的推进速度可以比12月预测中的利率路径更慢。”“如果通胀前景和/或经济势头受到下行冲击，货币宽松可以更快推进，”他补充说。
3、开源证券12月FOMC会议点评：美联储迈入缓步降息新阶段
开源证券表示，美联储宣布降息25bp至4.25%-4.5%，缩表将按照2024年5月计划有序进行。结合鲍威尔的表态来看，美联储后续将大幅放缓降息步伐，即从当前的每月降息改为季度/半年度降息，且在2025年1月的FOMC会议上会暂停降息，以观察通胀水平的变化与特朗普经济政策的冲击。一则从11月非农就业以及CPI数据来看，虽然就业市场已基本完成再平衡，但去通胀进程出现了较为明显的停滞，美联储后续决策会更加谨慎；二则特朗普上任后的经济政策以及施政顺序有一定的不确定性，届时对美国经济和通胀或有明显影响，美联储需要时间来观察经济的走势，因此放缓或暂停降息的必要性提升。
4、分析：本轮债券收益率快速下行主要有两点触发因素
对于债市下行的原因，国金资管的投资顾问林恋分析，本轮债券收益率快速下行主要有两点触发因素：一是非银同业活期存款利率纳入自律管理，要求非银同业活期存款应参考公开市场7天逆回购操作利率合理确定利率水平，该项措施有效疏通了政策利率传导机制。政策公布后，非银同业存款利率出现20—30bp的下行，同业存单快速下行至1.7%，为债市短端收益率打开了下行空间。二是12月9日的中共中央政治局会议强调“适度宽松的货币政策”，2010年以来中央经济工作会议对货币政策的定调都是“稳健”，此次货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”可能意味着明年货币政策放松的力度可能进一步加大，为后续政策利率调降打开想象空间，受利好因素影响，债券收益率快速下行。
5、央行主管金融时报：从“稳健”到“适度宽松”，不变的是支持性的货币政策立场
中国金融时报文章称，中央经济工作会议的最新定调让市场颇为振奋。在业内看来，适度宽松的货币政策意味着充裕的流动性、低位的利率水平、相对宽松的货币信贷环境等，这有利于进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，引导更多资金投向科技创新、民生消费、绿色发展等领域，促消费、扩投资，更好激发全社会内生动力和创新活力。实际上，从“稳健”到“适度宽松”，不变的是支持性的货币政策立场。观察过去一段时间的货币政策可知，支持性的货币政策本身具有一定的灵活性——在内需增长放缓的背景下，货币政策加大逆周期调节力度，能真正体现支持性成效，促进经济平稳运行；若经济下行压力缓解，货币政策也会回归常态，“宜松则松，宜紧则紧”，正是货币政策精准有效的体现。
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