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本周五，沪铜主力2501合约遭遇重挫，价格重心在此回落至74500附近，隔夜伦铜也下行回归至9100美金一线。国内电解铜现货市场成交表现平淡，随着年末的临近，下游企业的补库动能明显减弱，导致现货升水承压下行。10：15分休盘报价74620元/吨，下跌790元，跌幅1.05%。
长江现货1#电解铜报价74780-74820元/吨，均价报74800元/吨，较上一个交易日大跌720元/吨。
国际经济数据好坏参半：美国方面公布的11月PPI数据显示，同比增长3%，高于市场预期的2.6%和前值的2.4%；同时，核心PPI同比增长3.4%，也超出预期。这些数据表明，美国PPI在经历了一段时间的快速放缓后，有加速的迹象。加之新总统可能推出的关税新政，给物价前景增添了不确定性，进而加剧了美联储利率轨迹的不明朗。此外，上周美国初请失业金人数增加至24.2万人，超出市场预期的22万人，这也对金属市场产生了负面影响。美指美债的走强，进一步压制了金属的需求前景。
国内宏观政策利好先行：中国周四承诺稳定房地产市场、增加预算赤字、发行更多债券并放松货币政策，以维持稳定的经济增长率，并为应对与美国的贸易紧张局势做好准备。然而，会议公告中并未透露具体的刺激措施规模或明年的经济增长目标，这使得市场对中国经济刺激政策的力度产生疑虑。尽管有迹象表明中国房地产行业的信心有所改善，如11月份房地产销售面积的改善，但铜价并未因此获得支撑。市场对中国经济前景的谨慎态度，导致铜价承压。
产业动态：自由港公司旗下位于智利的EI Abra新扩建项目正申请环境评估，计划提升产量。而法国巴黎银行的分析报告指出，2025年全球精炼铜市场将面临49.1万吨的过剩，为2020年以来的最大过剩量。这使得以美元计价的铜价更容易受到美元走强的影响。昨日LME库存维持26.8万吨。
核心观点：美国PPI数据超预期和初请失业金人数增加，加剧了市场中的多头获利了结行为，导致铜价在高位承压并下跌。夜盘交易中，铜价走势疲弱，跌幅进一步扩大，关键价位75000元被跌破。同时，市场对中国经济刺激政策的力度存在疑虑，加之年末淡季效应和下游企业观望态度浓厚，导致铜价上方压力巨大。全球铜市场预计将在明年面临过剩局面，进一步加剧了市场的担忧情绪。
对于后市，铜价预计将继续承压下跌。一方面，全球经济前景的不确定性以及美国PPI数据的超预期增长，将对铜价产生负面影响；另一方面，中国市场对经济刺激政策的谨慎态度以及年末淡季效应，将进一步限制铜价的上涨空间。
因此，投资者应密切关注全球经济动态、中国经济刺激政策的进展以及产业动态的变化，以制定合理的投资策略。
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