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铜，作为工业生产中不可或缺的重要金属，其价格的每一次波动都牵动着市场的敏感神经。12月12日，沪铜主力2501合约呈现出低开震荡的态势，尽管盘中有过短暂的冲高，但最终还是受阻回落，尾盘震荡时跌势有所收窄至0.07%，最新收盘价报75440元。
本交易日铜价出现下跌，既受到宏观层面的压力，也受基本面因素的拖累。但跌势幅度有限，因当前宏观环境处于中性状态，并未完全转向空头，同时仍存在一些利好因素。因此，宏观市场中的积极与消极因素相互交织，市场充满不确定性，谁都无法一锤定音，这趋势性的问题仍需要看市场。
近期，铜价主要在73500至76000元的区间内波动。这一稳定性部分得益于美国通胀数据符合预期，增强了市场对美联储下周可能降息的预期，同时，美原油价格也略有上涨，交易于约70.41美元/桶，而欧盟决定对俄罗斯石油出口实施新制裁，这可能进一步收紧全球原油供应，从而提振油价。
深入当前局势分析：
1、全球央行的降息倾向为铜价提供了持续支撑。例如，加拿大央行周三宣布将关键政策利率下调50个基点至3.25%，而欧元区由于通胀接近目标且经济增长乏力，欧洲央行预计也将在周四降息，并释放出2025年将进一步放宽政策的信号。
2、美国劳工统计局周三发布的数据显示，11月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，为4月以来最大涨幅，尽管此前连续四个月环比上涨0.2%，但同比上涨2.7%，基本符合市场预期。这一数据不仅巩固了市场对年内第三次降息的预期，对铜价构成利好；但同时也揭示了通胀率依然高企，与设定的2%目标仍有差距，这可能导致美联储在降息路径上采取更为谨慎的态度，甚至可能暂停明年1月的降息预期，这对铜价构成利空。
3、美元指数保持坚挺，连续四个交易日上涨，目前交投于106.55附近，尚未跌破10日均线106.23。
4、美国当选总统特朗普计划在上任首日（1月20日）颁布超过25项行政命令和指令，旨在全面重塑美国政府在移民、能源等多个领域的政策。
5、中国中央政府对明年经济工作定调为“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，市场解读认为这略超预期，整体提升了风险偏好。尽管海外中概股在昨日大涨后出现回调，但市场仍在等待经济工作会的正式通告，短期内对降息和降准的预期升温，维持了风险市场的偏多情绪。
后市焦点：投资者应重点关注美国生产者物价指数（PPI）和美国初请失业金人数的变动。鉴于美国就业市场表现出强劲态势，初请失业金人数的数据可能会对铜价产生压制效应。
CCMN观点：周三公布的美国11月通胀数据符合市场预期，这进一步增强了市场对于美联储12月降息的信心。然而，数据中显现的通胀粘性特征却削弱了对明年1月降息的预期，促使美联储官员在制定降息计划时更加谨慎。此外，随着美国总统权力交接的日益临近，市场对于特朗普可能实施的进一步关税措施感到担忧，这可能会加剧通胀，使得美联储放缓降息步伐的趋势愈发明显，对铜价形成上行压力。
当前，市场密切关注本周即将召开的中国重要会议，该会议有望明确来年的主要经济目标和潜在的政策刺激措施。与此同时，美元在周四于前一交易日触及两周高位后呈现窄幅波动，受到美债收益率上扬的支撑，这影响了市场多头的心态，导致沪铜期价连续减仓下行，对铜价构成压力。
从基本面来看，沪铜主力2501合约今日全天成交量减少至58107手，较前一交易日减少9741手；持仓量也下降至147370手，减少3855手。现货升水继续对铜价构成压力，市场成交量疲软。随着年底的临近，贸易商面临资金回笼的压力，下游消费需求减弱，铜价上方的压力逐渐增大。
然而，在库存持续减少的背景下，铜价的下跌幅度受到限制。短期内，铜价预计将维持高位震荡格局。
技术面分析：投资者需关注铜价上方的压力位76000以及下方的支撑位73500。在操作策略上，建议谨慎持有，并密切关注市场动态和政策变化。
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