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***期货行情***
在周五的最后一个交易日，沪铜主力2501合约呈现出低开偏弱的运行态势，截止10:15分休盘报价为74480元（-20，-0.03%）。长江现货1#铜报价74570-74610元/吨，均价报74590元/吨，较上一个交易日小跌40 元/吨。
***宏观经济环境动荡***
宏观经济环境的动荡是近期铜价波动的重要因素之一。美联储的货币政策动向以及美国的就业市场数据对铜价产生了显著影响。根据CME“美联储观察”的数据，市场普遍预期美联储在12月会议上降息25个基点的概率为70.1%，这导致美元指数的大幅回落。然而，近期首次申请州失业救济的人数超预期增长，使得市场对美联储12月降息的预期有所降温，从而对铜价构成压力。
此外，中国中央经济工作会议即将召开，市场期待北京推出更多刺激措施来提振经济。然而，中国官方媒体透露的信息显示，中国并不执着于实现具体的GDP增长率，经济增速低于5%也是可以接受的。这一表态使得市场对中国的刺激措施可能感到失望，进而对铜价产生不利影响。
***基本面驱动力不强***
尽管全球矿端紧张早已成为共识，对铜价构成一定的支撑，但沪铜的基本面整体驱动力并不强。早间现货市场成交态势羸弱，持货商为了换现归拢资金，纷纷跟盘降价销售，下游则逢低入市，但采购量谨慎且少。市场交投淡漠，需求明显不足，难以带动现货市场回温。
***产业端供需矛盾***
产业端，智利矿业公司安托法加斯塔和江西铜业达成的协议显示，2025年铜精矿供应可能紧张，这对铜价构成支持。然而，由于矿山运营意外中断以及冶炼产能提高，今年全球铜精矿供应收紧的局面可能持续到2025年。与此同时，全球经济绿色转型以及电气化对铜的需求有望提振，但铜矿面临投资不足和生产中断等扰乱因素。
在需求端，白色家电等产业的计划产量同比增长显著，显示出换新补贴和抢出口效应对实际需求的提振作用。然而，美国对华半导体相关禁运和制裁以及中国对美禁运两用物料的举措使得工业生产改善与贸易战担忧情绪并存，风险偏好难以明显改善。
***库存与价格敏感性***
年底电缆需求下降明显，而汽车、家电、机电产品等受年末消费旺季和抢出口影响排产好，相关消费仍强。然而，整体消费逐步减弱，下游对价格非常敏感，缺乏追高意愿。此外，前期因事故停产的大型炼厂恢复生产以及进口增加导致库存可能转入小幅累库，现货支撑略下移。
***技术面分析***
从技术面来看，沪铜主力合约短期支撑位在73500附近。这一支撑位将成为短期内铜价波动的重要参考。
***核心观点***
美元指数大幅回落以及基本面上的部分利好因素为铜价提供了一定的支撑，但市场对消费缺乏信心、通胀指标降速放缓、美联储降息预期降温以及产业端供需矛盾等因素共同导致铜价承压。
操作建议，谨慎观察市场动态，观望为宜。同时，也需要关注技术面上的支撑位和压力位以把握铜价的短期波动趋势。
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