美联储会议纪要：“渐进降息”处于进行时，宽松终点难判断

当地时间周二（11月26日），美联储在官网发布了本月上旬货币政策会议的纪要。纪要显示，如果经济数据与预期整体一致，那么逐步降息可能是适当的。

11月7日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，从4.75%-5%调低至4.5%-4.75%。这是继9月份降息50个基点以来的第二次降息，标志着美国货币政策已经进入了宽松周期。

来源：美联储官网

纪要写道，在讨论货币政策前景时，与会者预计，如果数据与预期整体一致——通胀率继续接近2%，经济仍接近最大就业率，那么随着时间的推移，“逐步转向较为中性的政策立场可能是适当的。”

一些与会者认为，经济活动和劳动力市场的下行风险已经减弱，货币政策需要平衡政策放松过快的风险，不然会阻碍通胀的进一步发展；同时也要关注放松过慢的风险，否则会过度削弱经济活动和就业形势。

一些与会者指出，如果通胀仍然高企，FOMC可以暂停宽松政策并将利率保持在限制性水平；如果劳动力市场下滑或经济活动衰退，政策放松的进程可能会加速。

许多与会者指出，中性利率水平的不确定性使央行对货币政策限制程度的评估变得复杂，因此“逐步减少政策限制是适当的”。媒体分析称，这表明官员们支持对未来潜在的降息决定采取谨慎态度。

对于今年12月的最后一场政策会议，纪要提到，在公开市场部门的一级交易商调查和市场参与者调查中，绝大多数受访者的模态预期是12月将进一步降息25个基点。

关于经济，政策制定者们认为，就业和增长的下行风险“有所下降”，就业市场“没有迅速恶化的迹象”。10月份非农就业人数仅录得增加1.2万人，但不清楚飓风和罢工等暂时性因素占了多少。

纪要称，更广泛的情况表明，美国的劳动力市场正在逐渐降温，不过仍处于稳固的基础上，失业率水平较低，裁员人数也比较有限。通胀已从峰值大幅放缓，但剔除食品和能源的核心指标仍“偏高”。

纪要写道，“与会者表示，他们仍然对通胀可持续地向2%迈进充满信心，尽管有人指出，这一过程可能需要比先前预期更长的时间。”

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