中美政策存变数，铜价承压微幅小跌

近期，铜价在国内外市场上呈现出震荡偏弱的走势。周一早盘，沪期铜主力2412合约震荡运行，盘面跌势逐步收窄，随后小幅反弹，截止10：15分休盘报价每吨73840元，小涨100元，涨幅0.14%，但整体市场活跃度有限，下游刚需入场，多青睐低价货源，持货商挺价惜售情绪较为浓郁，买卖交投僵持。

长江有色金属网1#电解铜报价74020-74060元/吨，均价报74040元/吨，较上一个交易日下跌170元/吨。

美元持续走强对有色金属市场形成明显下行压力。美联储主席鲍威尔的讲话以及美国经济数据的强劲表现，使得市场对美联储降息的预期降温，从而提振了美元。美元的走强使得铜等有色金属对其他货币持有者而言更加昂贵，降低了其吸引力。

此外，国内政策处于空窗期，宏观环境略微偏空。同时，市场担心特朗普当选总统后的贸易和关税政策可能对中国经济造成打压，进而影响金属需求。这种担忧情绪对铜价形成了进一步的压制。

从供需基本面来看，铜精矿供应仍然紧张，但四季度粗铜检修力度较大，或缓解部分供应压力。现货市场冷清，市场交易有限，长协谈判进展缓慢，港口库存持续累库，冶炼厂的库存充足。这些因素对铜价构成了一定的压力。

然而，国内10月电解铜产量环比下降，但同比增加。四季度检修力度环比三季度增大，产量环比小幅下降概率较大。进口方面，国内9月精铜净进口同比下降，废铜进口量也环比下降。这些数据显示出铜的供应端存在一定的不确定性。

库存方面，全球铜显性库存有所下降，其中LME库存和国内精炼铜社会库存均有所下降。这表明铜的库存压力有所缓解，对铜价构成了一定的支撑。

需求方面，铜价出现快速回落后，下游并无恐慌态势，反而存在顺势补库的动作。这表明下游对铜的需求仍然存在一定的韧性。

从技术面来看，铜价跌势较为有限。今日铜价价格区间将在73500-74000元运行。这表明铜价在短期内可能存在一定的支撑。然而，整体市场活跃度有限，投资者应谨慎观望为宜。

综合来看，铜价的走势将受到多方面因素的影响。宏观方面，美元走势、政策环境以及贸易和关税政策将继续对铜价产生影响。基本面方面，供需关系、库存情况以及下游需求将决定铜价的长期走势。

在短期内，铜价可能继续呈现震荡偏弱的走势。然而，随着供应端的不确定性以及下游需求的韧性，铜价也存在反弹的可能性。投资者应密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。

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