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周三上海期市涨跌互现，沪铜小幅高开，盘面走势谨慎前行，截至上午10：15分休盘最新报价76740元/吨，上涨220元，涨幅0.29%。早间现货交投稳步进行，持货商挺价，出货氛围一般，下游入场询价谨慎，刚需交易下，市场热度温和上升。但由于市场仍存有进口铜的流入且缺乏大规模交易，导致供需失衡，整体成交态势偏淡。长江现货1#铜价报76750-76790元/吨，均价报76770元/吨，较上一个交易日小涨120元/吨。
从宏观层面来看，10月美国消费者信心指数显著上升，达到108.7，较9月上涨了9.5，创下了自2021年3月以来的最大月涨幅。同时，9月JOLTs职位空缺数量下降至744.3万人，低于预期的800万人，并创下了三年新低。高盛CEO表示，美国经济表现良好，具有很强的韧性，并认为美国经济将实现软着陆。此外，中国方面也在考虑批准未来几年发行超10万亿元的额外债务，以刺激经济增长。这一消息为市场注入了一定的信心。
然而，从产业端供需基本面来看，国际铜业协会发布的供需预测显示，当前市场存在供应过剩的情况。尽管上游矿山供应紧张尚未对冶炼环节产生显著影响，但随着废铜资源的逐渐消耗以及加工费维持在低位，预计第四季度精炼铜的产量增速将会放缓。这反映出原料端对铜价的潜在支撑可能减弱。
在需求端，尽管铜价有所回落，但升水的下滑却透露出市场需求疲软的信号。精铜杆企业的出货量基本维持稳定或有所下滑，预示着下游铜加工、线缆等行业可能因季节性因素而出现需求减少的趋势。这将进一步限制库存的回落空间。
整体来看，美国宏观喜忧参半，忧的是，美国大选临近市场谨慎氛围升温，特朗普交易增强，美元指数保持高位，压制铜价走势。喜的是，美国职位的空缺下降增强了市场对美联储的降息预期，压制美元进一步走强。同时，中国方面持续释放积极信号，一系列政策措施仍在加码，旨在重振经济增长。据市场消息透露，中国正考虑在未来几年内批准发行超过10万亿元的额外债务，以进一步刺激经济。这一利好消息的释放，为国内外市场注入了一剂强心针，有助于缓解市场对特朗普交易过度依赖的担忧。但国内现货交易低迷，下游消费起色不足，加之银十旺季进入尾声，预计提振现货消费回升空间有限，部分持货商对后市升水持悲观态度，限制了铜价的升势，因此对于当前走势，仍需谨慎看待。
从技术层面分析，铜价短期内预计将维持区间震荡态势。投资者应密切关注主力震荡区间76000-77000元的变化情况。同时，考虑到宏观局势的不确定性以及基本面供需关系的影响，操作上建议暂且观望。
未来，随着全球铜矿供应的持续紧张以及中国刺激经济政策的逐步落地实施，铜市供需双增的格局或将逐渐形成。然而，在需求边际改善和结构性变化的影响下，铜需求将呈现出一定的复杂性。投资者应密切关注市场动态、政策变化以及下游需求的变化情况，以便及时调整投资策略并应对潜在的市场风险。
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