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一、市场概况
周二，沪期铜市场承压运行，早盘开盘后呈现偏弱震荡态势。截至10:15分休盘，沪铜主力2412合约报价76570元/吨，下跌70元，跌幅0.09%。现货市场方面，早间成交低迷，持货商挺价出货遭遇困难，下游企业入市补库的意愿不高，多数选择观望并谨慎询价。整体而言，市场需求依旧较为薄弱，难以形成有效的成交，现货市场的活跃度偏低。长江有色金属网报价，长江现货1#铜报76630-76670元/吨 ，均价报76650元/吨，较上一个交易日微涨30 元/吨。
二、宏观环境分析
近期，市场正密切关注本周即将发布的一系列经济数据，包括ADP就业数据、美国三季度GDP数据、个人消费支出数据和就业报告等。此外，10年期国债收益率周一升至三个月高点，美元指数有望创下自2022年4月以来的最佳月度表现，这些因素均对铜等工业金属的海外吸引力构成压力。同时，美国财政部下调了本季度的联邦借款预估，也进一步加剧了市场的谨慎情绪。
国内方面，国家统计局发布的数据显示，受多重因素影响，1-9月份规模以上工业企业利润累计同比年内首次出现下降。这一数据反映了当前有效需求不足、工业品价格下降以及基数抬高等多重因素对工业利润造成的负面影响。
三、基本面分析
从基本面来看，铜精矿供应紧张的情况有所缓解，现货粗炼费（TC）回升，冶炼厂亏损收窄。印尼冶炼厂火灾事件促使铜精矿出口许可证延期期望增强。同时，港口库存持续增加，原料供应的改善使得铜产量下降的空间不大，长期供应预计将持续增加。
需求方面，电线电缆企业开工率回落，但电网和发电厂订单依然坚挺，民用电线电缆订单则有所下滑。铜杆企业开工率虽然回升，但仍未达到假期前的水平，后期将有检修导致开工率进一步下降。铜管供应增加，但部分铜板带消费弱于预期。长期来看，利多政策的落地、逆周期行业的发力以及电网投资增速的回升将对铜需求形成支撑。
四、技术面分析
从技术面来看，铜的强劲支撑位分别位于75500元和77000元附近。这两个价位将对铜价的走势形成重要的支撑作用。
五、总结与展望
综合多因素来看，当前海外市场氛围趋向谨慎，多空博弈激烈。股市和原油走势分化，美指美债坚挺上扬，均对风险资产价格构成下行压力。同时，地缘政治风险持续扰动市场，加剧了需求前景的忧虑。短期内，宏观与微观因素尚未形成共振，铜价难以呈现趋势性表现，整体维持震荡格局。
然而，从长周期来看，美联储长周期降息将为市场提供流动性，且美国经济具有韧性，远期存在修复预期。基本面上，全球总库存处于历史偏低水平，伦敦铜社库持续下降，国内铜库存在上周也呈现转降趋势，暗示需求有所修复。这些因素预计将对当前的铜价形成向上的弹性支撑。
因此，投资者在操作上应保持谨慎态度，密切关注经济数据、地缘政治风险以及库存变化等因素对铜价的影响。同时，也应关注技术面的支撑位和阻力位，以制定合理的投资策略。
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