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铜价高位震荡:政策预期与基本面现实碰撞
发布时间:2024-10-14 11:07:50 浏览:94

周一,上海期货交易所的有色金属市场集体高开上扬,其中沪期铜主力2411合约开盘表现较为温和,开盘后震荡窄幅波动。截至上午10:15休盘,该合约的主力2411报价每吨77210元,跌70元,跌幅0.09%。中国财政部周末发言偏积极,市场普遍预期国内将会继续发布更多的增量政策,短期内继续给予铜价宏观面支撑。但是,现货消费与预期有所相悖,并未呈现国庆节前的采购热潮,市场更多的由积极入市转向谨慎入场接货,从而导致库存去化受阻,出现累积态势,进而压制了铜价的上行空间。

从宏观层面来看,美国9月的CPI同比上涨2.4%,创下2021年2月以来的最低水平,但这一数据仍然超出了市场预期。同时,核心CPI也呈现出超出预期和前值的态势。随着近期公布的经济、就业和通胀数据表现各异,市场对于11月美联储议息会议上的降息预期产生了变化。50基点的降息可能性大幅减弱,而暂停降息或仅降息25基点的概率在逐渐增加。在此背景下,国内刺激政策的重要性愈发凸显。本月,国内已明确将推出四大支持措施(即“四支箭”)来提振经济,但具体政策的规模和细节尚未揭晓。这些刺激政策的预期在短期内对铜价形成了有力的支撑。

然而,投资者也需要警惕过度乐观的宏观经济预期可能带来的风险。随着各项政策的逐步落地或被市场充分消化,铜价可能会重新回归到相对疲软的基本面。此外,海外市场的不确定性也可能对铜价产生更大的影响。自9月以来,尽管铜价并未出现显著的回调,但投资者仍需谨慎对待当前的上涨趋势,避免忽视基本面可能发生的变化。

从基本面来看,原料端铜精矿的供应情况相对稳定。TC价格维稳甚至微幅上行,四季度指导价较三季度有所回升,这暗示着矿端紧张程度较前期有所缓解。国内精铜产量维持高位运行,产能稳步扩张。然而,在需求方面,尽管市场普遍对旺季持乐观预期,但高价铜材对终端补货行情形成了压制。下游企业接单谨慎,旺季表现并不如预期般旺盛。此外,随着本月中下旬进口铜流入量的增加,市场现货升水难以持坚。上期所铜库存累积至15.6万吨,进一步反映了终端消费的疲弱态势。

从现货市场反馈来看,铜价的高企抑制了市场大规模的交易热潮。在早市交易中,持货商纷纷选择逢高出货节奏,而下游买家则显得相对谨慎,接货意愿不强,导致市场交易表现温和。此外,随着进口窗口的开放,进口铜的持续流入对国产铜的消费形成了一定的冲击,使得市场交投氛围更加观望。

长江现货1#电解铜报价77660-77700元/吨,均价报77680元,较上一个交易日上涨200元/吨。现货升贴水报价b100-b140,均价报升120元/吨,较上一个交易日下跌20元/吨。

综上所述,当前铜价仍维持高位震荡的态势。美联储降息预期、国内政策支持和需求旺季等因素共同推动了铜价的上涨。然而,投资者也需要警惕基本面现实可能带来的风险。随着四季度基本面逐渐由旺季转向淡季,铜价的上涨空间将受到制约。此外,下游企业对来年订单的信心也将对铜价产生重要影响。

技术上看,铜价走势较为震荡,价格将在77200-78000元/吨区间运行。建议继续关注海外股市的稳定和国内稳增长政策的落地和实施情况,以及下游企业的订单情况,以制定合理的投资策略。


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