美联储降息将打压强势美元？高盛：下行风险有限

高盛外汇分析师Isabella Rosenberg表示，即将到来的美联储降息对美元构成的下行风险有限，因为其他央行也在放松政策。

她在给客户的一份报告中，事实上这种同步降息周期通常伴随着美元走强。她基于对1995年以来的降息周期还有发达国家之间政策协同程度的分析得出了上述结论。

“如果大多数央行一起放松货币政策，我们可以预期，这将限制美联储放松货币政策对美元的影响程度。虽然市场预计美联储会更快地转向，但我们仍然认为，如果美联储给其他央行这样做的空间，它们会进一步放松政策。”她写道。

美联储将于下周召开议息会议，加入欧洲央行（ECB）、英国央行（Bank of England）等之前已经开始放松政策的央妈行列。目前，市场普遍预计美联储9月将大概率（66%）降息25个基点，但也有34%的可能性降息50个基点。

随着交易员为美联储的首次加息做准备，美元最近一直面临压力。从理论上讲，美联储加息会减少投资者购买美国国债的动力，从而削弱对美元的需求。

但根据Rosenberg的说法，当美联储与其他主要央行不同步时，这种动态才会出现，通常会导致美元走弱或持平。但在如今这种情况下，美国的利率仍然相对较高，而其他国家的汇率下跌，在一定程度上削弱了抛售美元、以购买其他地方资产的动机。

与此同时，鉴于美元作为避险货币的地位，这种全球协同降息也可能预示着对经济增长的担忧，从而提振美元。

“用单一变量——这次是美联储的政策方向，来解释美元的表现通常不是很成功。显然，外汇的相对背景更为重要。”她写道。

华尔街意见不一

不过，一些华尔街分析师仍然认为，美元后市与美联储降息息息相关。瑞银全球财富管理资深美国分析师Brian Rose表示：“我们一直认为，无论其他情况如何，一旦美联储开始降息，美元就会失势。我们仍然持有这种观点。”

近期，随着对美联储降息的预期不断打压着美元的强势，美元的下跌速度正在加快。数据显示，美元指数已较2024年高点下跌了5%，接近一年来的最低水平。

另一些分析师则指出，许多人都在等待美国经济放缓的更多证据，然后才会进一步看空美元。Neuberger Berman全球投资级固定收益联席主管Thanos Bardas表示：“尽管美国经济正在放缓，但仍处于非常健康的状态。”

除了经济状况之外，11月美国总统大选的结果也可能会影响美元的命运。Bardas指出，实际上，特朗普的许多政策，如提高关税和减税等，可能会使美元走强。

渣打银行全球G10外汇研究主管Steven Englander则指出，如果民主党总统候选人哈里斯胜选，可能会带来更高的税收，如果经济活动放缓，美联储将面临更大的放松货币政策的压力。

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