铜市动荡：供需变局与价格走向
发布时间：2024-07-25 15:36:15 浏览：95
美国经济表现参差不齐，7月制造业PMI指数降至近七个月新低，而服务业和综合PMI则攀升至两年多来的最高点。在政坛上，民主党提名的哈里斯参选使得大选的不确定性增加，这一变动对股市造成了影响。投资者目前正紧盯美国的GDP和PCE物价指数数据。同时，铜价出现波动下降的趋势。自7月中旬起，受库存增长、国内外经济数据疲软以及美国CPI数据暗示的经济可能衰退的影响，工业金属价格普遍下跌，市场已知的负面因素进一步加剧了这一趋势。尽管这样，目前工业金属价格已经回落至今年3月末的水平，市场展望开始显现一些积极的信号，特别是预计全球铜矿产量增速将在下半年放缓。
根据国际铜研究组织的统计数据，今年初至五月期间，全球铜精矿产出达到925万吨，年增率为4.1%。这一数字似乎与市场上的铜精矿短缺情况不符。增长主要源于2023年上半年数个大型铜矿项目的启动，包括力拓OT矿、卡莫阿扩建项目、QBII项目、TFM混合矿及KFM项目，新增产能总计约75万吨。预计2023年全球铜矿产出将实现显著增长。随着这些项目在2024年上半年达到满产状态，今年前几个月全球铜矿产出速度较快。然而，由于去年下半年的高基线和今年上半年仅有卡莫阿三期一项大型项目投产，预计今年下半年产出增速会明显放缓。
预计再生铜的供应将面临下降趋势。自2024年8月1日起，《公平竞争审查条例》（国令第783号）开始实施，这一规定限制了地方政府对再生金属企业提供的税收优惠和财政补贴。因此，那些依赖这类支持的再生金属企业可能会减少生产甚至停产，江西地区已有再生铜杆企业因此而停止生产。与此同时，印度宣布对锂、铜等关键矿物免除进口关税，鉴于今年上半年铜精矿供应紧张，废铜成为重要的补充来源。如果废铜的供应量下降，冶炼企业的原料供应压力将进一步加大。需求方面则可能显示出改善迹象。
铜作为一种与人类生活密切相关的有色金属，在电气、轻工业、机械制造、建筑业以及国防工业等领域占据重要地位。在中国铜的消费量在有色金属中仅次于铝，尤其是在电气和电子工业中的应用最为广泛，需求量也是最大的。目前，由于铜价大幅下跌，下游采购氛围有所改善，贸易商小幅上调报价，市场对早期订单的追赶和产业链的补库存导致国内铜库存明显减少，预计在伦敦金属交易所（LME）铜库存在本轮交易后将趋于稳定。
面对持续低迷的精矿加工费用，中国冶炼企业正计划降低产量以应对成本压力。最近，冶炼产出增速有所放缓，且减少的幅度未达到预期水平。因此，对于当前铜价，我们持谨慎乐观态度，预计铜价将趋于稳定并可能迎来回升趋势。
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