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近期，受美国大选相关进展影响，全球金融市场投资心态趋于保守，美元指数反弹，而国内金融市场及有色金属板块则遭受重压，全线大跌。尤其是铜市场，近期接连大幅下调，期价重心练练败退，沪铜主力2409合约在早盘10：15休市时报价每吨74930元，下跌390元，跌幅0.52%，反映出市场悲观情绪的蔓延，继续手谨慎情绪主导。
从宏观政策层面看，中国人民银行于7月22日宣布了包括逆回购操作利率、中期借贷便利（MLF）质押品减免、贷款市场报价利率（LPR）及常备借贷便利（SLF）利率在内的多项降息措施，旨在通过金融市场的传导机制，降低实体经济融资成本，促进经济稳步回升。然而，市场对于政策效果的预期存在分歧，加之三中全会未能出台更多直接刺激金属需求的政策，市场信心受挫。同时，中国股市周二的大幅下跌也加剧了市场的谨慎氛围。
产业端方面，虽然美国矿业巨头自由港麦克莫兰宣布了扩建智利El Abra铜矿的巨额投资计划，但长期开发周期及政府审批的不确定性使得该消息对短期铜价影响有限。相反，全球及国内铜市场的供需失衡状况更为显著。据国际铜研究小组（ICSG）数据显示，2024年前五个月全球精炼铜市场持续处于供应过剩状态，过剩416000吨，尤其是5月份过剩量大幅增加至65,000吨，而4月时为11000吨，显示出市场需求端的疲弱。在国内消费低迷的背景下，中国铜生产商上个月的出货量达到创纪录的157,751吨，导致LME注册仓库的库存增加，对铜价构成压力。同时，这一出口增量数据背后反映的是国内消费的低迷，市场行情极其萎靡，对铜价释放利空信号。
现货市场上，虽然早市交易活跃度尚可，下游企业逢低入市询价，但整体成交表现并未能有效提振市场信心。长江有色金属网的铜现货报价较前一交易日大幅下跌，升贴水也呈现下跌趋势，反映出持货商惜售与买家谨慎采购之间的博弈。1#电解铜现货报价74840-74880元/吨，均价报74860元/吨，较上一交易日大跌770元/吨。升贴水报价b40-b80元/吨 均价报升水60元/吨，较上一个交易日下跌20元/吨
综上所述，当前铜价受到宏观环境、政策效果、供需失衡及市场情绪等多重因素的共同影响，短期内难以摆脱承压下行的态势。未来一段时间内，投资者应密切关注74000-76000元/吨的价格区间变化，同时留意全球经济动态、政策调整及市场需求变化等关键因素，以做出更为精准的投资决策。
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