分析人士：硅铁厂家利润可能继续压缩

6月以来，锰硅期现价格自高位快速回落，主力合约期价创近两个月以来新低，累计跌幅超24.2%。相应的，天津港锰硅现货价格录得1550元/吨，回吐前期大部分涨幅。

宝城期货黑色系研究员涂伟华告诉期货日报记者，锰硅期现价格大幅下行，一是矿端利多支撑趋弱，6月锰矿价格自高位回落，主流品类价格均迎来下跌，天津港澳矿（45%）下跌3.5元/吨度，而南非系锰矿价格表现更弱，南非半碳酸块高位下跌幅度超18%，成交情况一般。二是锰硅自身基本面表现不佳，前期价格上涨带来锰硅利润改善，锰硅企业开工率持续增加，主产区产量均已回升至年内高位，供增需弱局面下锰硅承压运行，且库存不断增加。三是黑色金属市场情绪相对疲弱，淡季终端需求不足，基本面疲弱格局未变，黑色金属集体承压。

广发期货铁合金研究员徐艺丹告诉记者，6月以来，硅铁供应逐步转向宽松。今年一季度，硅铁处于减产之中，4月后黑色系终端需求回暖，钢厂快速复产，情绪及预期好转后中游贸易商积极补库，需求边际改善显著。但供应端则受安全事故、大厂自备电厂检修等因素影响恢复缓慢，供需缺口扩大，现货始终处于偏紧状态，致使厂家利润修复至近一年以来最好水平，硅铁复产动力较强。但6月后下游炼钢需求边际转弱，钢厂检修减产增多，同时硅铁出口利润转差，金属镁需求亦不佳，库存转为季节性累积。

记者在采访中发现，兰炭价格受动力煤、硅铁价格走低影响回落，相较6月初府谷兰炭小料下跌80元/吨左右；部分产区结算电价也有所下调，7月宁夏结算电价自0.47元/度下调至0.45元/度，青海结算电价自0.41元/度下调至0.395元/度，其余产区相对持稳。

对现阶段的供需格局，涂伟华告诉记者，锰硅供需格局相对疲弱，锰硅企业生产平稳运行，钢联统计数据显示，全国187家独立锰硅企业样本开工率为58.31%，周环比微降0.35%；日均产量为31855吨，环比降40吨，依旧处于年内高位，尤其是主产区内蒙古和宁夏，内蒙古工厂生产积极性较高，部分工厂订单较好，库存压力不大；而宁夏地区工厂持续复产，最新日均产量升至6490吨，再度创下年内单周新高，相应的南方地区生产保持平稳。

与此同时，锰硅需求表现较弱，最新一轮主流钢厂招标量价齐跌，河钢7月锰硅招标价位7650元/吨，采量14100吨，环比分别下降770元、430吨。此外，淡季钢价下行，钢材品种吨钢利润大幅收缩，钢厂生产积极性趋弱，钢联247家钢厂高炉开工率82.81%，周环比下降0.30%，而五大材品种周产量为897.92万吨，周环比下降12.80万吨，因而折锰硅周度需求量为129814吨，周环比下降1.78%，同比降幅为6.51%。

“硅铁产量已经回升至历史同期中性偏高水平，但开工率相对偏低。现阶段铁合金厂生产预期偏谨慎，供应对利润的敏感度增加，同时产量调节也更为灵活。”徐艺丹说，分产区来看，目前陕西部分厂家在兰炭、硅铁降价下维持悲观预期，检修陆续增多；宁夏部分厂家在结算电价下调后成本压力有所缓解；青海、内蒙古部分厂家生产相对稳定。需求方面，新一轮南方钢招开启，招标定价集中在7150元/吨左右；河钢公布7月招标量环比小幅增加，目前仍等待定价指引。非钢需求方面，金属镁需求持续疲软，国内下游镁铝合金开工率下行，出口订单受运力影响下滑，目前尚未看到改善迹象。硅铁出口利润在国内价格回落后有所修复，但海外粗钢复产乏力，预计硅铁出口改善空间有限。近期，中游贸易环节受集中钢招影响采购量有所回升，但情绪依旧偏谨慎。

值得注意的是，当前供增需弱局面下锰硅库存增加。截至7月5日当周，钢联统计显示，全国63家独立锰硅企业库存量为64800吨，环比下降8200吨，再度创下年内新低，同比降幅高达74.10%；相应的，钢厂库存同样不高，6月锰硅库存可用天数为15.07天，环比增加0.22天，依旧显著低于去年同期16.81天。

对于后市，涂伟华认为，前期支撑锰硅价格的利好因素逐步趋弱，且锰硅自身供需格局相对疲弱，价格企稳有待矿端因素发酵或供应收缩。

“目前硅铁估值回落至FOB出口报价下方，但仍处于产区成本偏高估值区间。在供应转向宽松的格局下，厂家利润仍有压缩空间，硅铁价格将持续承压以压制目前的供应。目前供需矛盾积累有限，同时厂家在长期亏损下供应调节也更为灵活，仍需等待供需矛盾的积累与发酵。预计硅铁价格将承压运行，短期下方支撑参考宁夏即期成本6200元/吨一线。”徐艺丹说。

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