国贸期货：美元反弹，金银承压，短期贵金属或再陷震荡走势
发布时间：2020-09-03 08:55:28 浏览：372
1）、主要宏观消息：美国ADP就业不及预期，但耐用品订单和工厂订单高于预期：美国8月ADP就业人数变动 42.8万人，预期 100万人，前值 16.7万人。美国7月耐用品订单环比终值 11.4%，预期 11.2%，初值 11.2%；美国7月工厂订单环比 6.4%，预期 6.1%，前值 6.2%。
美联储威廉姆斯：美国通胀上扬至略微超过2%是值得期许的；在一定程度上，新版政策框架让实现（双重）目标变得更加容易；可持续地实现2%通胀目标一直都是一个挑战。加息问题即使在未来也是遥不可及的，现在我并不关注它。
欧元区7月PPI环比 0.6%，好于预期；同比 -3.3%，符合预期。
英国央行行长贝利：预测面临的不确定性是有史以来最大的；预计疫情将导致GDP损失1.5%。英国央行副行长Ramsden：央行可以在必要时显著地加大实施QE的力度，必要时可以迅速行动。
【美国国务院宣称将对中国驻美外交官工作活动实施限制】美国国务院刚刚发出声明，宣称将对驻美中国外交官的工作活动实施限制，内容包括中国驻美资深外交官访问美国大学及与地方官员会面需经美方批准，中国驻美使领馆在馆舍外举办超过50人规模的文化活动须经美方批准等。
2）、行情回顾：周三（2日），因美元指数反弹，贵金属市场承压下跌。日间，沪金跌0.58%至422.6元/克，沪银跌1.25%至6223元/千克。夜盘，金银延续下挫，沪金进一步走低至418附近，沪银进一步跌至6130附近。外盘方面，伦敦现货黄金跌破1950美元/盎司关口；伦敦现货白银跌至27.4美元/盎司附近。
3)、逻辑观点：美国制造业数据的反弹提振美元指数大幅反弹，从而对金银构成压制；内盘金银还受人民币汇率升值的牵制。但美国就业市场复苏受阻或对美国经济前景构成持续拖累，美元指数反弹力度恐有限，叠加中美关系紧张升级，皆有望限制金银的跌势。
整体，短期我们预计金银或继续维持震荡走势，但中期并不悲观，预计金银价格中期仍将继续上涨，故建议长线投资者多单仍可继续持有，未进场者则可逢低轻仓做多。
具体上涨逻辑如下：1、美联储引入平均通胀目标并强调就业进一步巩固美联储将维持货币政策宽松，叠加通胀中枢的逐步温和改善，我们预计美国实际利率水平仍有下行空间。负实际利率水平长期处于低位意味着金银中长期上涨的核心支撑牢固。2、海外疫情蔓延普遍具有较大的不可控性，全球市场的不确定性依然高企，叠加美国大选拉开帷幕、国际经贸冲突和地缘政治不稳性升温，故市场避险需求不减，避险仍会继续阶段性提振金价。3、虽7月数据强化了美国三季度经济大幅反弹的预期，但随着新冠肺炎疫情的持续和财政刺激措施的枯竭，经济增长势头可能会减弱，美元指数中期弱势恐难改，利好金价。4、全球巨额的债务压力也会继续凸显黄金的长期配置价值。
来源：文华财经
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