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金属价格预测
铜：上周在G7国家加拿大和欧元区央行的接连降息下市场预期有所回暖，铜价也一度表现偏强；但周五晚间在美5月非农大幅好于预期下，市场迅速修正了此前态度，情绪突然转冷，LME铜价也快速跌破10000美元/吨大关，表现偏弱。结合此前观点，笔者认为这是铜价已进入中期调整的表现，宏观持续乐观预期正得到修正，并向现实靠拢，这个阶段将随着铜价走软，基本面也会逐渐转暖。中期调整第一阶段修复完COMEX铜事件以来的涨幅，第二阶段或将缓慢修复3月下旬以来的行情，而铜价是否回稳，这个阶段也至关重要，投资者须关注这段期间基本面的变化特别是库存去化的速度。本周将迎来美联储6月议息，关注铜价前后表现。
铝：美国5月非农数据超预期上升，由于统计口径的差异，其与ADP及失业率结果有所背离，但市场仍对本月的非农结果完成计价，9月降息概率再次回落，后续关注本月的通胀数据以及6月的议息决议，再通胀交易后续仍会反复。基本面看原料端山西铝土矿小量复产，大规模复产仍存不确定性。西北地区电解铝原料库存偏低，有较强的补库需求，短期氧化铝现货价格高位持稳。供应端6月仅余云南少量产能复产，供应压力并不明显。现货端随着铝价小幅回落，下游节前补库需求尚可，铝锭库存小幅去化。目前铝价外强内弱格局维持，铝材出口数量持续增加。短期铝价或小幅回调，下方支撑仍存。
锌：近期主导价格走势的仍旧是宏观因素，本周国内外制造业PMI指数表现不佳，宏观氛围转弱，其次美铜挤仓预期缓解，国内央行购金暂停等都对贵金属有色行情带来降温作用，龙头引领作用减缓。周五夜盘美国5月非农就业数据大超预期，美国降息预期大幅回落，金属价格大跌。而基本面方面变动有限，矿端依旧是偏紧的现实，加工费维持低位，需求伴随锌价回落下游积极补库点价。但是，LME锌已经跌至4月中旬的位置，但是沪锌仍处于相对偏高的水平，沪锌或将补跌。
铅：需求端，铅价震荡反复下游短时消耗长单为主，零单观望慎采，铅锭社会累积明显。同时河南大型原生炼厂检修即将恢复，叠加进口窗口打开预期下，供应偏紧预计短时有望缓和。总体来看，原料端成本支撑尚存，供应端短时或有放量，基本面格局鲜有变化。伦铅及海外有色整体回撤或带动内盘下行，铅价仍以跟随宏观面走势为主，不过跌幅或受限，关注周内议息会议给出进一步的利率路径，短时逢高可轻仓试空。
锡：锡低价带动下游备货情绪回升，除刚需采购外，大部分成交转为下游投机性库存，产业链库存开始逐步回补。供应来看，国内锡矿供应紧张完全没有传导至冶炼端，锡冶炼产量达到近3年单月新高，关注5月海关数据。海外印尼锡出口量上周仍处低位，但近期印尼镍矿出口配额增量较大，后续关注锡出口配额能否跟随恢复。
镍：总的来说，非农就业数据与失业率背离，背后原因或是统计口径存在差异，数据公布后市场预期美联储提前降息预期走弱，伦镍价格承压。印尼公布最新RKAB审批进度，但每年2.4亿吨的配额与前期公布数据以及基本面数据均存在较大差异，预计RKAB扰动会首先施压镍价，随后价格或有反弹可能。基本面角度看，镍不锈钢基本面表现仍旧偏差，但成本支撑较强，预计后市走势偏弱运行为主，随后于成本线附近企稳，此外仍需重点关注美联储议息会议。沪镍2407参考区间135000-145000元/吨。SS2409参考区间13700-14700元/吨。
钢坯：11日唐山钢坯直发成交偏弱，仓储现货报3460-3470元/吨含税出库，下游成品材价格稳中下调10-20元/吨，整体成交不佳。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3410。（单位：元/吨）
焦炭：11日港口焦炭现货市场暂稳运行。贸易集港情绪一般，部分港口有 焦炭下水。日照港90减5，青岛港62减5，两港总库存152较上周减8。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1970元/吨，一级焦现货2070元/吨，焦粒现货1710元/吨，焦末现货1080元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元（CNY）北京时间03:00收报7.2545元，较上周五夜盘收盘跌65点。成交量268.21亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2717元，较周一纽约尾盘跌59点，盘中整体交投于7.2625-7.2747元区间。
周二（6月11日）纽约尾盘，ICE美元指数涨0.11%，报105.270点，脱离北京时间22:58涨至的日高105.459点。彭博美元指数涨0.17%，报1265.81点，也脱离23:05涨至的日高1267.26点。亚洲货币中，美元兑日元涨0.05%，报157.12，盘中交投于156.81-157.40区间。欧元兑美元跌0.20%，英镑兑美元涨0.08%，美元兑瑞郎涨0.10%；商品货币对中，澳元兑美元跌0.03%，纽元兑美元涨0.20%，美元兑加元跌0.02%。
周二（6月11日）纽约尾盘，标普500股指期货最终上涨0.28%，道指期货跌0.36%，纳斯达克100股指期货涨0.75%。罗素2000股指期货跌0.51%。WTI原油期货涨0.55%，报78.17美元/桶；布伦特原油期货暂报82.11美元。现货黄金涨0.29%，报2317.01美元/盎司，盘中交投于2297.84-2319.98美元区间，北京时间20:00前后出现一波超过10美元的显著拉升。COMEX黄金期货涨0.29%，报2333.85美元/盎司；COMEX白银期货跌1.65%。COMEX铜期货跌0.59%，报4.5168美元/磅。
周二（6月11日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌6.89个基点，报4.3981%，盘中交投于4.4631%-4.3942%区间，全天处于下跌状态，北京时间01:00美国财政部披露该久期国债的发行结果后，收益率出现一波显著的跳水。两年期美债收益率跌5.27个基点，报4.8277%，盘中交投于4.8804%-4.8235%区间，全天处于下跌状态。周三纽约早间，美国政府将发布CPI数据，纽约中午，美联储将发布FOMC利率决议声明。20年期美债收益率跌6.32个基点，30年期美债收益率跌6.40个基点。三年期美债收益率跌8.67个基点，五年期美债收益率跌6.90个基点，七年期美债收益率跌7.33个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌4.328个基点，报-97.894个基点。02/10年期美债收益率利差跌1.237个基点，报-43.169个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌4.88个基点，报2.1134%。
周二（6月11日）欧市尾盘，法国10年期国债收益率涨0.2个基点，连续第四个交易日上涨（期间累计上升24.1个基点），报3.228%，北京时间19:18曾经涨至3.327%，逼近2023年11月13日顶部3.329%，当年10月4日曾涨至3.597%。意大利10年期国债收益率跌0.1个基点，四天涨25.1个基点，报4.072%，19:42曾涨至4.180%。德国10年期国债收益率跌4.8个基点，结束之前连续三个交易日反弹的趋势，报2.622%，盘中交投于2.687%-2.616%区间。两年期德债收益率跌6.6个基点，报3.020%，盘中交投于3.096%-3.000%区间；30年期德债收益率跌2.0个基点，报2.774%。2/10年期德债收益率利差涨1.734个基点，报-39.979个基点。西班牙10年期国债收益率跌3.2个基点，报3.411%。希腊10年期国债收益率涨0.6个基点，报3.778%，19:42曾涨至3.865%。
WTI 7月原油期货收涨0.16美元，涨幅0.20%，报77.90美元/桶。NYMEX 7月天然气期货收涨超7.67%，报3.1290美元/百万英热单位。NYMEX 7月汽油期货收报2.4089美元/加仑，NYMEX 7月取暖油期货收报2.4213美元/加仑。
上期所原油期货2407合约夜盘收涨0.60%，报601.00元人民币/桶。沪金夜盘收涨0.34%，沪银收跌0.16%。
国际铜夜盘收跌0.83%，沪铜收跌0.70%，沪铝收跌0.57%，沪锌收跌1.07%，沪铅收跌0.80%，沪镍收跌0.26%，沪锡收跌0.01%。氧化铝夜盘收涨1.34%。不锈钢夜盘收涨0.07%。
LME期铜收跌140美元，跌幅超过1.41%，报9759美元/吨。LME期铝收跌38美元，跌约1.48%，报2534美元/吨。LME期锌收跌80美元，跌约2.81%，报2771美元/吨。LME期铅收跌50美元，跌超2.26%，报2156美元/吨。LME期镍收跌73美元，报17818美元/吨。LME期锡收跌88美元，报31913美元/吨。LME期钴收平，报27150美元/吨。
20号胶夜盘收跌约2.8%，合成橡胶跌约2.3%，橡胶跌超2.0%，铁矿石跌约1.3%，LPG则涨约0.9%，棉纱涨约1%
宏观与行业要闻
1、美降息再起波澜，铁矿石节后补跌
金十期货6月11日讯，据中信建投期货分析，铁矿石盘内大跌，截止日盘铁矿2409合约收806元/吨，跌幅4.16%，持仓量减17859手。供应方面，本期全球铁矿石发运总量3031.6万吨，环比减少217.1万吨；45港铁矿石到港总量2436.4万吨，环比增加180.5万吨。需求方面，截止6月7日，日均铁水产量235.75万吨，环比下降0.08万吨，同比下降5.07万吨。总体来看，成材市场进入淡季，终端需求下滑，加上粗钢产量面临政策限制，铁矿石需求面临一定收缩，同时海外降息再起波澜，大宗商品估值整体下移。短期内铁矿石价格或将偏弱震荡，操作上，谨慎看空。
2、分析师：美国通胀或令美联储年内降息受阻
IG集团分析师Jeremy Naylo表示，美联储利率决议将是本周的转折点，尽管我们预计利率不会有任何变动。在此之前，美国统计部门将公布5月CPI数据。这很可能表明，我们所看到的通胀粘性将继续存在。预计美国5月核心CPI将同比增长3.5%，但真正令人担忧的是服务业。过去两个月，美国服务业CPI一直在上升。4月份同比增长5.3%。Daily FX外汇分析师Richard Snow告诉交易员，人们普遍预计，所谓的“超级核心”通胀，即服务业通胀减去住房通胀，至少会将过去两个月的同比涨幅保持在5.3%，这可能意味着美联储几乎没有降息的空间。
3、美国数据：5月小企业信心指数上涨，但大选临近给前景蒙上阴影
美国5月小企业信心和招聘计划升至年内最高水平，但临近的美国总统大选也将不确定性推高至近四年高位。全美独立企业联盟（NFIB）表示，其小型企业乐观指数上个月上升了0.8个点，达到90.5，这是该指数继3月份跌至2012年12月以来的最低水平后连续第二个月上升。尽管有所上涨，但这是该指数连续第29个月低于50年平均水平98点。NFIB不确定性指数上升9点，达到85点，这是自2020年11月（上一次美国举行总统大选当月）以来的最高水平。NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg表示，"小企业主的乐观情绪连续29个月处于历史低位，他们对未来商业状况的看法处于50年来最糟糕的水平。"通胀再次成为小企业主担忧的首要问题。
4、汇丰：经济增长前景改善，泰国央行本周或按兵不动
汇丰银行经济学家表示，泰国央行周三可能会选择维持政策利率不变，“有更多的回旋余地来专注于降低家庭债务的长期议程。”汇丰银行在一份报告中称，泰国第一季度经济同比增长1.5%，远低于潜在水平，但远高于泰国央行或其他大多数机构的预期。驱动因素很重要：令人意外的是，第一季度私人消费和投资增速高于趋势水平。汇丰表示，这为经济增长可能放缓的幅度设定了底线，并显示出降息在刺激经济增长方面的局限性。该行认为，随着PMI的改善和政府支出有望回升，增长前景已经足够光明，可以缓解泰国央行削减开支的压力。
5、金、银、铜价格高位巨震 “超级大宗周期”成色存疑
在刚刚过去的端午节假期，海外大宗商品市场出现剧烈波动。作为今年以来领涨的三大龙头，黄金、白银、铜期货价格全线回调，COMEX黄金、LME铜主力合约假期分别下跌2.81%和2.61%，COMEX白银跌幅高达5.13%。退潮情绪也传递至国内市场。期市方面，上海期货交易所的沪金、沪银、沪铜主力合约昨日分别下跌3.14%、6.08%和2.30%。股市方面，A股周期类板块昨日大跌，贵金属、工业金属、石油石化、航运板块跌幅居前。对于本轮“超级大宗周期”的成色，业内存在较大分歧。有观点认为，虽然供给紧缺预期卷土重来，但基于需求因素和库存条件综合判断，“超级周期”可能仍欠火候。展望下半年，商品市场定价可能继续围绕地缘冲突等不确定性风险展开。
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