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金属价格预测
铜：周三沪铜减仓下跌，SMM现价72460元，贴水135元。沪铜持仓更明显的转移到夏季合约。需要关注铜价下调后，买盘点价对高社库的影响。晚间市场等待联储会议，利率虽不会调整，但市场同时关注联储对缩债节奏的调整，关注商业地产与银行业风险。伦铜周内预计震荡在8800-9200美元间，沪铜可能向下调整填补7.05万缺口，高位空单持有。
铝：20日沪铝回升。云南电解铝初步计划复产50万吨左右，关注旱情下能否顺利落地。需求暂时反馈平淡，现货贴水维持。累库进入尾声，进口量大增下整体库存水平仍低。沪铝在近一年多以来区间高位面临阻力，继续突破需考验需求成色，维持回调买入思路。
锌：市场再添Vlocan减产信息，按最长停产30天估算，影响量约1万吨，该消息刺激下，沪锌跌势放缓，但回调态势未发生根本扭转。下游消费暂无明显改善，海外低价锭继续流入国内市场，打压国产锭现货升水，LME锌库存再增至26.72万吨，国内锌锭社库19.85万吨高位，LME锌0-3月贴水扩大至46.9美元高位，产业延续过剩，短期未见库存拐点信号，只有低锌价才能加速过剩出清，是以锌上方想象空间依然不足。
铅：国内下游刚需采购，交割过后，仓单货源逐步入市流通，炼厂厂提货源倾向贴水出货；内蒙地区再生铅炼厂全面复产，精废价差走扩至100元/吨，消费淡季预期下，沪铅存下行压力。但矿端依旧偏紧，废电瓶价格跟跌有限，考虑再生冶炼成本，沪铅仍以窄幅震荡看待，单边暂不推荐。
锡：沪锡日内减仓下滑，现锡下调6000元至224750元/吨。印尼表示已发放锡矿生产配额4.45万吨，去年该国出口约7.8万吨。前两月国内集成电路产量增幅达到16.5%，光伏电池产量增速8.6%。预计沪锡强支撑22.1-22.3万元间，价格调整后观察国内库存变动。
镍：周三沪镍低开后震荡，市场交投活跃。连续下跌后现货开始稍有支撑，金川升水1600元，俄镍贴300元，电积镍贴1650元，电积镍产能投放对现货压制明显。高镍生铁报价回落至949.1元每镍点，镍矿支撑明显松动。镍豆报价贴4月合约不足三千元，硫酸镍贴镍豆860元。库存方面，纯镍社库直线拉升，镍元素过剩显著，持续攀升的库存将压制镍市场价格表现。
钢坯：20日唐山钢坯直发成交一般尚可，仓储现货报3460-3470元/吨含税出库。下游成品材价格部分上调10-20元/吨，整体成交一般，期螺偏强。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30，报3390。（单位：元/吨）
焦炭：20日港口焦炭现货市场偏弱运行。贸易集港量相对稳定，港口库存窄幅波动。日照港79减1，青岛港56平，两港总库存135较上周增6。现港口各品种焦炭价格如下： 准一级焦现货1960元/吨，一级焦现货2060元/吨，焦粒现货1690元/吨，焦末现货1070元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
周三（3月20日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌1.97个基点，报4.2728%，美联储宣布按兵不动时（北京时间02:00）跳水至日低4.2274%，随后在美联储主席鲍威尔新闻发布会开始后反弹至日高4.3204%，全天绝大部分时间处于下跌状态。两年期美债收益率跌8.08个基点，报4.6023%，美股盘前一度涨至日高4.6895%，美联储决议声明发布后从4.66%上方跳水至4.6044%，鲍威尔新闻发布会期间反弹、试图收复4.66%但无功而返，并刷新日低至4.5938%。20年期美债收益率跌约0.2个基点，30年期美债收益率跌超1.8个基点。三年期美债收益率跌7.63个基点，五年期美债收益率跌5.31个基点，七年期美债收益率跌3.68个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌2.218个基点，报-113.126个基点。02/10年期美债收益率利差涨6.603个基点，报-33.163个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌5.85个基点，报1.9333%。
LME期铜收跌48美元，报8928美元/吨。LME期铝收涨4美元，报2273美元/吨。LME期锌收涨3美元，报2508美元/吨。LME期铅收跌29美元，报2064美元/吨。LME期镍收涨97美元，报17492美元/吨。LME期锡收跌214美元，报27230美元/吨。
国际铜夜盘收跌0.29%，沪铜收跌0.32%，沪铝收涨0.39%，沪锌收涨0.05%，沪铅收跌0.52%，沪镍收跌0.15%，沪锡收跌0.50%。氧化铝夜盘收涨0.57%。不锈钢夜盘收跌0.58%。
国内期货夜盘收盘多数下跌，对二甲苯（PX）、丁二烯橡胶（BR）、焦煤跌超2%，PTA、液化石油气（LPG）、低硫燃料油（LU）、苯乙烯（EB）、烧碱、20号胶（NR）、橡胶跌超1%；涨幅方面，棕榈油涨超2%，豆二、豆油、菜油涨超1%。
宏观与行业要闻
1、三菱日联：英国央行对宽松货币政策的谨慎态度将继续支持英镑
三菱日联金融集团表示，数据显示，英国2月整体及核心通胀低于预期。英国央行重点关注的服务业CPI也从6.5%降至6.1%，但降幅比预期小0.1个百分点。在周四的议息会议上，英国央行投票组成可能会改变。2月的投票结果为6-2-1，丁格拉投票支持降息，曼恩和哈斯克尔投票支持加息。我们可能会看到其中一人或两人放弃加息投票，加入大多数，但总体而言，我们预计8月份首次降息的定价将基本维持不变，对宽松货币政策的谨慎态度将继续支持英镑。
2、Pimco：日本央行政策转变为债券投资者提供了新机遇
太平洋投资管理公司（PIMCO）亚太区投资组合管理联席主管兼Pimco日本联席主管Tomoya Masanao表示，日本债券市场应开始提供更高的风险溢价和略高的收益率，以应对日本央行持续的政策调整，以及政府债券回归市场力量的转变。他说：“随着市场消化新的和不断变化的政策立场，主动型经理人将有机会在这一波动加剧的时期利用日本债券和利率掉期市场的低效率。”不过，从结构上看，日本投资者对日本债券的投资比重普遍偏低，考虑到较高的收益率水平，他们应该考虑逐步增加对日本债券的配置。
3、机构：若通胀保持下降速度，英国央行可能在8月前降息
XTB研究主管Kathleen Brooks在一份报告中说，如果英国通胀继续以目前的速度放缓，英国央行可能会在8月之前开始降息。周三公布的数据显示，英国2月通胀率年率从1月的4.0%降至3.4%，核心通胀率年率从5.1%降至4.5%。“如果通胀继续以这种速度下降，如果2月的物价月度上涨只是昙花一现，那么我们可能会看到英国央行更早降息。”但Brooks表示，英国央行在降息前需要更多证据，预计周四将维持利率和政策指引不变。
4、三菱日联：美联储声明可能会限制美元涨幅
美元在美联储会议前走高，因市场猜测，在近期强劲的通胀数据出炉后，美联储可能调整利率预期，预示今年仅降息两次，而非三次。然而，三菱日联分析师Derek Halpenny在报告中表示，如果美联储在改变预测的同时没有“明显改变基调”，没有表达出如鲍威尔最近所说的离降息 “不远了”不同的信息，那么美元的涨幅可能会受到限制。他表示，三菱日联预期的“合理平衡的美联储沟通”“料将抑制美元的进一步买盘，并削弱当前的积极势头”，尤其是如果利率预测不变的话。
5、德商银行：FOMC会议后美元下跌的风险相当低
德国商业银行外汇分析师Antje Praefcke表示，美元在FOMC会议后下跌的风险相当低。无法想象鸽派方面的意外，即点阵图中值下移以及鲍威尔将在新闻发布会上表示更愿意降息。可以想象的是，美联储将强调其谨慎态度，至少确认市场预期，即美元不会有大的下跌空间。今天的问题是美元还能走多远。我认为这将取决于这些点阵图达到甚至超过市场预期的程度，以及鲍威尔在新闻发布会上对降息的态度是谨慎还是开放。在我看来，有些事情是可以期待的，唯一决定性的问题是期待多少。
6、美联储议息会议在即，贵金属期货弱势整理
3月20日，A股有色金属板块先跌后升，截至收盘，鑫科材料、北方铜业、精艺股份涨停，鹏欣资源、中信金属等跟涨。期货盘面上，沪锡跌2.63%，沪镍跌1.97%，沪铜、沪银跟跌，沪金微涨0.02%。 消息面上，最值得关注的美联储议息会议即将进行，其会后的表态极为关键。受美国最近公布的多项经济数据显示，美国目前的通胀表现出较强的韧性，结合大宗商品市场、美国大选以及美国政府债务问题的影响，目前市场对美联储降息预期有所回落，多家机构认为降息周期可能要推迟到7月。 华泰期货20日研报指出，目前美国经济延续不温不火的态势，2月零售销售有所回升，2月通胀仍具韧性，整体延续3月释放QT转缓信号，6月降息的判断，美债利率见顶回落趋势明朗下，叠加日本央行转向利空美元，贵金属多配窗口重新打开。目前商品上呈现有色强而黑色偏弱的表现，贵金属有望进一步走高。
7、摩根大通：英国央行可能仍关注较长期通胀前景
摩根大通市场分析师Zara Nokes表示，英国央行将希望看到英国通胀持续下降的证据。Nokes在一份报告中称，周三公布的数据显示，2月份通胀率有所下降，但这一趋势以及未来进一步的放缓在很大程度上是由能源价格的短暂下跌推动的。她表示，英国央行目前的重点仍将放在中期预测上，尤其是由服务价格上涨引发的国内通胀。考虑到薪资增长保持在6%以上，且服务业通胀仍然居高不下，在开始降息之前，央行需要进一步的证据来证明国内价格压力正在降温。
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